Ai chịu lỗ khi ván cược Bitcoin của MicroStrategy đổ vỡ?

Ván cược Bitcoin trị giá 64 tỷ USD của MicroStrategy đang trở thành bài kiểm tra áp lực lớn cho các nhà đầu tư khi giá BTC giảm sâu dưới mốc 60.000 USD. Khi mô hình "bánh đà" đảo chiều, câu hỏi lớn đặt ra là ai sẽ gánh chịu tổn thất tài chính này.

Mô hình "bánh đà" ngược và khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ

Tính đến ngày 22/6, Strategy (tên mới của MicroStrategy) nắm giữ 847.363 BTC mua với giá trung bình 75.651 USD/BTC. Đây là vị thế Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Khi giá BTC giảm dưới 60.000 USD, giá cổ phiếu MSTR cũng lao dốc theo. Theo tiêu chuẩn kế toán mới ASU 2023-08 của FASB buộc ghi nhận tài sản số theo giá trị thị trường, công ty đã phải báo cáo khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 14,46 tỷ USD trong quý đầu năm 2026, dẫn đến lỗ ròng 12,54 tỷ USD.

Những đối tượng gánh chịu thiệt hại trực tiếp

Cổ đông hiện tại bị pha loãng tài sản

Khi cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV), việc phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin sẽ trực tiếp làm giảm giá trị của các cổ đông hiện hữu. Michael Saylor thừa nhận việc phát hành 1 tỷ USD cổ phiếu MSTR để mua BTC lúc này sẽ gây pha loãng và khiến cổ đông thiệt hại khoảng 310 triệu USD.

Các nhà đầu tư ăn theo chịu ảnh hưởng nặng nề

Các công ty bắt chước mô hình tích lũy Bitcoin của MicroStrategy thậm chí còn thê thảm hơn. Khi cơn sốt qua đi, cổ phiếu của họ giảm mạnh hơn cả giá Bitcoin. Ngoài ra, MSCI cũng đề xuất loại bỏ các công ty có tài sản kỹ thuật số vượt quá 50% tổng tài sản ra khỏi chỉ số toàn cầu.

Bài học và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, bài học từ MicroStrategy cho thấy rủi ro cực lớn khi doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính hoặc phát hành cổ phiếu để đầu cơ tài sản biến động mạnh như Bitcoin. Nhà đầu tư trong nước cần thận trọng với các doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán phụ thuộc quá nhiều vào tiền mã hóa, đồng thời đa dạng hóa danh mục để tránh rủi ro hệ thống khi thị trường đảo chiều.