Arhaus (ARHS) Bứt Phá Nhờ Khoản Hoàn Thuế Thuế Quan Khủng
Arhaus (NASDAQ: ARHS), nhà bán lẻ nội thất cao cấp, vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 đầy ấn tượng với doanh thu đạt 385 triệu USD, tăng 7,4%. Điểm nhấn đáng chú ý nhất là khoản hoàn thuế thuế quan khổng lồ đã giúp lợi nhuận tăng vọt, tạo đà cho sự phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn đầu năm khó khăn.
Cú hích từ khoản hoàn thuế và doanh thu vượt kỳ vọng
Trong quý 2 kết thúc vào ngày 30/6, Arhaus ghi nhận doanh thu thuần tăng 7,4%, vượt mức dự báo của ban lãnh đạo. Tuy nhiên, một phần lớn tăng trưởng lợi nhuận đến từ khoản hoàn thuế thuế quan một lần trị giá 37,8 triệu USD cộng với 1,3 triệu USD tiền lãi. Điều này có nghĩa là con số lợi nhuận đột biến không hoàn toàn đến từ hiệu quả vận hành kinh doanh cốt lõi. Nếu loại bỏ khoản lợi ích 15,5 triệu USD từ hàng tồn kho đã bán trước tháng 4/2026, mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh sẽ kém ấn tượng hơn nhiều.
Doanh số đặt hàng phục hồi mạnh mẽ
Chỉ số đáng khích lệ nhất trong báo cáo không phải là doanh thu mà là Doanh số đặt hàng so sánh (Comparable Written Sales), tăng tới 12,5%. Đây là sự đảo chiều ngoạn mục so với mức giảm 5,7% trong quý 1/2026. Vì các đơn hàng này sẽ chuyển đổi thành doanh thu thực tế khi giao hàng, con số này cho thấy nhu cầu đang tích lũy mạnh mẽ. Tiền đặt cọc của khách hàng cũng tăng 11,8% lên 264 triệu USD, củng cố thêm triển vọng tăng trưởng trong tương lai.
Chiến lược mở rộng và sức khỏe tài chính
Arhaus hiện không có nợ dài hạn, tạo điều kiện thuận lợi để tiếp tục đầu tư vào mạng lưới showroom. Công ty đã hoàn thành 4 dự án showroom trong quý và dự kiến mở mới từ 10 đến 14 địa điểm trong năm 2026. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) đã tăng 16,1%, nhanh hơn gấp đôi tốc độ tăng trưởng doanh thu. Đồng thời, dòng tiền tự do (Free Cash Flow) trong 6 tháng đầu năm giảm xuống còn 22,9 triệu USD so với mức 39,8 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, trường hợp của Arhaus là bài học về việc phân tích kỹ các khoản thu nhập bất thường. Dù cổ phiếu ARHS có các yếu tố cơ bản tốt như không nợ và nhu cầu tiêu dùng cao cấp phục hồi, nhưng sự phụ thuộc vào hoàn thuế và chi phí vận hành tăng cao là những rủi ro cần theo dõi. Trong bối cảnh ngành nội thất xuất khẩu của Việt Nam cũng chịu ảnh hưởng bởi các chính sách thuế quan từ Mỹ, việc quan sát cách các doanh nghiệp bán lẻ Mỹ như Arhaus xử lý chi phí thuế có thể cung cấp cái nhìn thực tế về biến động chuỗi cung ứng toàn cầu.