BofA: Mua cổ phiếu bán dẫn là vị thế đông đúc nhất
Khảo sát nhà quản lý quỹ toàn cầu mới nhất của Bank of America (BofA) chỉ ra rằng dòng tiền tổ chức đang tập trung ở mức kỷ lục vào cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, trong khi tâm lý thận trọng về tăng trưởng kinh tế vĩ mô bắt đầu gia tăng.
Dòng vốn dồn dập vào công nghệ và bán dẫn
Khảo sát Fund Manager Survey (FMS) tháng 10 của Bank of America thực hiện trên 161 nhà quản lý quỹ nắm giữ 453 tỷ USD tài sản cho thấy, vị thế mua cổ phiếu bán dẫn toàn cầu (Long global semiconductors) tiếp tục là giao dịch đông đúc nhất (crowded trade). Theo sau đó là vị thế bán khống trái phiếu kho bạc Mỹ (Short US Treasuries).
Tỷ lệ nhà quản lý quỹ phân bổ tỷ trọng vượt mức (overweight) vào lĩnh vực công nghệ đã tăng mạnh lên 37% từ mức 30% trong tháng 9, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8/2020. Trái lại, các quỹ đã thực hiện đợt cắt giảm tỷ trọng ngành ngân hàng lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực Mỹ hồi tháng 3/2023.
Rủi ro khi thị trường ở trạng thái cực đoan
Trong phân tích tài chính, khảo sát FMS thường được coi là một chỉ báo ngược chiều (contrarian indicator). Khi phần lớn thị trường đều dồn về một phía, bất kỳ thông tin bất lợi hay kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng nào cũng có thể kích hoạt làn sóng chốt lời và bán tháo đột ngột.
Áp lực từ lợi suất trái phiếu và nguy cơ bong bóng AI
Các nhà quản lý quỹ xác định rủi ro đuôi (tail risk) lớn nhất đối với thị trường hiện nay là sự gia tăng mất trật tự của lợi suất trái phiếu Mỹ, tiếp theo là nguy cơ xuất hiện bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI). Việc bán khống trái phiếu chính phủ Mỹ ở quy mô lớn đồng nghĩa với việc nếu lạm phát hạ nhiệt hoặc tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, lợi suất trái phiếu sẽ giảm mạnh, buộc các nhà đầu tư phải ồ ạt đóng vị thế bán khống.
Đáng chú ý, lần đầu tiên sau nhiều tháng, các nhà đầu tư bắt đầu bi quan hơn về triển vọng toàn cầu với tỷ lệ ròng 4% dự báo nền kinh tế thế giới sẽ suy yếu trong 12 tháng tới. Sự suy giảm kỳ vọng này có thể gây áp lực lên các thị trường chứng khoán toàn cầu.
Nhận định và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam
Làn sóng đổ xô vào cổ phiếu công nghệ và bán dẫn toàn cầu mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro cho thị trường chứng khoán Việt Nam:
Thứ nhất, nhóm cổ phiếu công nghệ trong nước (như FPT, CMG) có thể tiếp tục hưởng lợi từ câu chuyện tăng trưởng dài hạn và xu hướng chuyển đổi số. Tuy nhiên, định giá nhóm này đã phản ánh phần lớn kỳ vọng tích cực, khiến biên độ an toàn bị thu hẹp.
Thứ hai, khi dòng vốn quốc tế tập trung quá mức vào một vài nhóm ngành dẫn dắt, thị trường chung sẽ trở nên cực kỳ nhạy cảm trước các biến động vĩ mô, đặc biệt là diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và tỷ giá USD/VND.
Nhà đầu tư Việt Nam nên thận trọng với việc mua đuổi ở vùng giá cao, chủ động tái cơ cấu danh mục sang các doanh nghiệp có nền tảng định giá hấp dẫn, dòng tiền kinh doanh vững chắc và chuẩn bị kịch bản phòng vệ trước nguy cơ thị trường quốc tế điều chỉnh kỹ thuật.