BoJ taper debate: Tăng trưởng lãi suất phức tạp hóa chiến lược thoát
BoJ taper debate: Tăng trưởng lãi suất phức tạp hóa chiến lược thoát
Nghiên cứu mới nhất của BoJ về ý kiến của các bên tham gia thị trường đã cho thấy sự khác biệt về quan điểm tương lai về tốc độ giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), làm nổi bật khó khăn trong việc cân bằng giữa tăng trưởng lãi suất và chiến lược thoát.
Tăng trưởng lãi suất phức tạp hóa chiến lược thoát
Tăng trưởng lãi suất đang phức tạp hóa chiến lược thoát của BoJ, khiến các nhà đầu tư và chính sách gia tăng lo ngại về khả năng tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính.
Quan điểm trái ngược về tốc độ giảm mua JGB
Các bên tham gia thị trường đã đưa ra quan điểm trái ngược về tốc độ giảm mua JGB, từ việc duy trì tốc độ hiện tại đến việc giảm mua xuống còn ¥1.7 tỷ mỗi tháng.
Quan điểm hawks
Các quan điểm hawks cũng được đưa ra, bao gồm việc giảm mua JGB xuống còn ¥1.3 tỷ mỗi tháng và tiếp tục giảm mua cho đến khi đạt mức 0.
BoJ đã bắt đầu giảm mua JGB vào năm 2024 như một phần của quá trình bình thường hóa sau khi kết thúc chính sách lãi suất âm và kiểm soát곡 lãi suất.
Hiện tại, BoJ đang giảm mua JGB mỗi quý khoảng ¥200 tỷ, với mục tiêu giảm mua xuống còn ¥2.1 tỷ mỗi tháng vào quý 1 năm 2027.
Ở các cuộc họp chính sách sắp tới, BoJ sẽ đánh giá khung thời gian giảm mua và quyết định tốc độ giảm mua sau năm tài chính 2026.
Quan điểm của các nhà đầu tư cho thấy thị trường vẫn còn phân chia giữa những người ủng hộ cách tiếp cận cẩn thận và những người ủng hộ bình thường hóa bảng cân đối của BoJ nhanh hơn.
Tăng trưởng lãi suất đã đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên cao, gây ra khó khăn cho chính sách gia tăng lo ngại về khả năng tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính.
Những yếu tố đã đẩy lãi suất dài hạn lên cao bao gồm:
- Đóng góp của kỳ vọng về việc BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ.
- Giảm nhu cầu của ngân hàng trung ương do giảm mua trái phiếu.
- Tăng trưởng lãi suất toàn cầu.
- Lo ngại về việc phát hành trái phiếu chính phủ Nhật Bản lớn và triển vọng tài chính.
Lãi suất cao tạo ra thách thức cho chính sách gia tăng lo ngại về khả năng tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính.
Trong khi giảm mua JGB tiếp tục là cần thiết để phục hồi hoạt động thị trường và giảm ảnh hưởng của BoJ đến thị trường trái phiếu chính phủ, thì việc giảm mua quá nhanh có thể dẫn đến tăng trưởng lãi suất nhanh hơn.
Điều này có thể làm tăng chi phí vay vốn, tăng chi phí tài chính và tiềm ẩn nguy cơ mất ổn định trong thị trường trái phiếu.
Trên thực tế, các kỳ vọng về lãi suất đã tăng cao đã gây ra sự bất ổn trong thị trường trái phiếu Nhật Bản, đặc biệt là trong lĩnh vực trái phiếu siêu dài hạn.
Đánh giá tổng thể cho thấy quan điểm hơi thiên tả. Mặc dù một số bên tham gia thị trường đã ủng hộ việc giảm mua JGB xuống còn ¥1.3 tỷ mỗi tháng...
Quan điểm của các nhà đầu tư Việt Nam cho thấy sự quan ngại về khả năng tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cân bằng giữa tăng trưởng lãi suất và chiến lược thoát của BoJ.