BRP (DOO) Báo Lỗ Quý 2 Nhưng Vẫn Nâng Dự Báo Tăng Trưởng

BRP Inc. (NASDAQ: DOO) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2 đầy kịch tính: doanh thu tăng trưởng mạnh nhưng lợi nhuận lại chuyển sang con số âm. Dù vậy, ban lãnh đạo công ty vẫn quyết định nâng dự báo cả năm, cho thấy niềm tin vào sức mạnh thương hiệu và nhu cầu tiêu dùng bền bỉ đối với các dòng xe địa hình.

Nghịch lý doanh thu tăng nhưng lợi nhuận sụt giảm

Trong quý 2, doanh thu của BRP tăng 18,5% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 2,24 tỷ USD. Tuy nhiên, EPS pha loãng điều chỉnh đã chuyển từ mức lãi 0,92 USD của năm trước sang mức lỗ 0,18 USD/cổ phiếu. Nguyên nhân chính không đến từ nhu cầu thị trường mà do tác động tiêu cực từ các chính sách thuế quan và chi phí phát sinh một lần.

Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh 940 điểm cơ bản xuống còn 11,7%. Trong đó, thuế quan theo Mục 232 và khoản thanh toán 74,8 triệu USD để hỗ trợ một nhà cung cấp đang gặp khó khăn là những yếu tố chính bào mòn lợi nhuận. EBITDA điều chỉnh cũng giảm 34,9% xuống còn 138,8 triệu USD.

Sức mạnh từ thương hiệu Can-Am và mảng xe địa hình

Bất chấp những khó khăn về chi phí, mảng xe địa hình (off-road) của BRP vẫn ghi nhận những con số ấn tượng. Thị phần xe Side-by-side (SSV) tăng hơn 3 điểm phần trăm, với thương hiệu Can-Am chiếm gần 1/3 doanh số toàn Bắc Mỹ – mức cao kỷ lục của hãng. Tại phân khúc xe ATV, Can-Am đã vươn lên vị trí thứ hai toàn ngành dù thị trường chung đang suy giảm.

Tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, doanh số bán lẻ tăng 8%, vượt xa tốc độ tăng trưởng chung của ngành. Nhờ đà tăng trưởng này, BRP đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên mức 9,23 - 9,475 tỷ USD và nâng dự báo EPS điều chỉnh thêm 1 USD, đạt khoảng 4 - 4,5 USD.

Thách thức từ thuế quan và chi phí vận tải

Ban lãnh đạo dự kiến sẽ phải đối mặt với khoảng 200 triệu USD chi phí thuế quan ròng trong năm tài chính này. Ngoài ra, mức thuế mới 50% theo Mục 338 đối với các dòng xe Spyder nhập khẩu từ Canada dự kiến sẽ tạo thêm áp lực từ 60-65 triệu USD vào năm tới. Chi phí hàng hóa và vận tải tăng cao liên quan đến giá dầu cũng đang thắt chặt biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến nhóm cổ phiếu sản xuất và tiêu dùng quốc tế, trường hợp của BRP mang lại bài học quan trọng về quản trị rủi ro chính sách. Việc một doanh nghiệp có nền tảng kinh doanh tốt nhưng vẫn chịu lỗ ngắn hạn do thuế quan cho thấy tầm quan trọng của việc theo dõi các rào cản thương mại quốc tế. Tuy nhiên, khả năng nâng dự báo lợi nhuận trong bối cảnh khó khăn chứng minh sức mạnh định giá và vị thế dẫn đầu của BRP. Nhà đầu tư nên tập trung vào các doanh nghiệp có thị phần áp đảo và khả năng phục hồi biên lợi nhuận sau khi các chi phí bất thường được hấp thụ.