Có nên mua cổ phiếu Viper Energy (VNOM) lúc này?
Viper Energy, Inc. (VNOM), công ty con của Diamondback Energy (FANG), đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư nhờ mô hình sở hữu bản quyền khai thác dầu khí độc đáo tại lưu vực Permian. Với lợi thế ít thâm dụng vốn và biên lợi nhuận vượt trội, VNOM được đánh giá là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh thị trường năng lượng biến động.
Mô hình kinh doanh bản quyền mang lại biên lợi nhuận vượt trội
Khác với các doanh nghiệp khai thác dầu khí truyền thống, VNOM hoạt động theo mô hình thuần sở hữu bản quyền và quyền lợi khoáng sản. Công ty thu doanh thu trực tiếp từ sản lượng khai thác của các đối tác mà không phải chịu chi phí đầu tư cơ bản (CAPEX) hay chi phí vận hành. Mô hình này giúp VNOM duy trì biên lợi nhuận cực cao và miễn nhiễm trước áp lực lạm phát chi phí dịch vụ mỏ dầu.
Sau chuỗi thương vụ thâu tóm chiến lược trị giá hơn 8 tỷ USD, nổi bật là thương vụ Sitio Royalties, VNOM đã tinh gọn danh mục đầu tư để tập trung hoàn toàn vào lưu vực Permian với khoảng 85.700 mẫu Anh đất bản quyền thuần. Hiện tại, công ty có hơn 1.388 giếng đang hoạt động, đảm bảo dòng tiền bền vững trong nhiều năm tới.
Sức khỏe tài chính vững mạnh và chính sách cổ tức hấp dẫn
Dưới sự điều hành của CEO Kaes Van't Hof, VNOM đã giảm đòn bẩy tài chính xuống mức an toàn ~1,0x EBITDA. Bảng cân đối kế toán lành mạnh cho phép công ty cam kết hoàn trả tới hơn 100% dòng tiền phân phối cho cổ đông thông qua cổ tức cơ sở 1,52 USD (tỷ suất ~3,5%), cổ tức biến đổi và chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD.
Với trữ lượng chứng minh vượt quá 406.000 Mboe và giá trị tài sản ròng (2P NAV) ước tính trên 10 tỷ USD, định giá của VNOM hiện đang thấp hơn đáng kể so với giá trị nội tại, mở ra dư địa tăng trưởng lớn cho các nhà đầu tư trung và dài hạn.
Bài học và cơ hội cho nhà đầu tư Việt Nam
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Mô hình kinh doanh bản quyền (royalty) của VNOM là một bài học kinh nghiệm đắt giá cho các nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam. Trong khi các doanh nghiệp dầu khí trong nước như PVD, PVS thường chịu ảnh hưởng lớn bởi chu kỳ chi phí vốn đầu tư và giá dịch vụ kỹ thuật, mô hình thu dòng tiền từ tài sản sở hữu của VNOM mang lại sự an toàn vượt trội. Nhà đầu tư Việt Nam có thể cân nhắc phân bổ một phần danh mục vào các cổ phiếu năng lượng quốc tế có mô hình tương tự để phòng thủ lạm phát và hưởng tỷ suất cổ tức bằng USD ổn định.