Cổ phiếu Amazon giảm sâu: Vẫn đáng mua trong dài hạn?
Amazon vừa trải qua một quý kinh doanh không như kỳ vọng khi cả doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đều trượt dự báo của Phố Wall, khiến giá cổ phiếu lao dốc mạnh sau giờ giao dịch. Dẫu vậy, bức tranh tăng trưởng dài hạn của gã khổng lồ công nghệ này vẫn chưa hề tắt nhờ sự bứt phá ngoạn mục từ mảng điện toán đám mây AWS.
Kết quả kinh doanh kém sắc: Bán lẻ giảm tốc, dòng tiền tự do chịu áp lực
Trong quý vừa qua, Amazon ghi nhận doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên mức 201,9 tỷ USD, thấp hơn ước tính 202,3 tỷ USD từ các chuyên gia phân tích theo dữ liệu của LSEG. EPS theo chuẩn GAAP giảm 3% xuống còn 1,89 USD, không đạt kỳ vọng 1,96 USD. Điểm sáng hiếm hoi là lợi nhuận hoạt động đạt 28 tỷ USD, vượt dự báo của FactSet khoảng 1,8 tỷ USD.
Thị trường phản ứng rất gay gắt trước kết quả này: cổ phiếu Amazon giảm khoảng 6,5% trong phiên giao dịch ngoài giờ, nối tiếp đà giảm 4% của phiên chính, đưa thị giá về quanh vùng 228 USD/cổ phiếu. Đà giảm này đã xóa sạch mức tăng 15% của quý trước đó.
Nguyên nhân chính đến từ sự chững lại của các mảng kinh doanh cốt lõi như thương mại điện tử và quảng cáo số. Đồng thời, thị trường ngày càng hoài nghi về hiệu quả sinh lời trên mỗi đồng vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI khổng lồ của CEO Andy Jassy, đặc biệt khi dòng tiền tự do (Free Cash Flow) của Amazon đã chuyển sang mức âm.
AWS và Bedrock: Điểm tựa tăng trưởng công nghệ AI
Bất chấp sự suy yếu ở mảng bán lẻ, mảng điện toán đám mây Amazon Web Services (AWS) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu. Doanh thu AWS tăng tốc quý thứ sáu liên tiếp, đạt 45,98 tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng ấn tượng 39,3% so với cùng kỳ – tốc độ nhanh nhất trong gần 5 năm qua.
Động lực quan trọng thúc đẩy AWS chính là Amazon Bedrock, dịch vụ cho phép doanh nghiệp xây dựng ứng dụng Generative AI mà không cần tự quản lý hạ tầng. Lợi nhuận và biên lợi nhuận hoạt động của AWS đều vượt kỳ vọng, với biên lợi nhuận vọt lên 38,65% từ mức 33,64%, cho thấy hiệu ứng đòn bẩy hoạt động rất lớn.
Hạ giá mục tiêu xuống 280 USD nhưng duy trì khuyến nghị Mua
Trước sự dịch chuyển trong kỳ vọng của giới đầu tư ngắn hạn, giá mục tiêu của cổ phiếu Amazon được điều chỉnh giảm từ 300 USD xuống 280 USD/cổ phiếu. Dù vậy, mức xếp hạng tương đương Khuyến nghị Mua (Buy) vẫn được giữ vững nhờ triển vọng tăng trưởng đa năm của AWS và năng lực cải thiện biên lợi nhuận bền vững.
Góc nhìn và khuyến nghị cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang nắm giữ hoặc theo dõi nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ, đợt điều chỉnh này mang lại góc nhìn chiến lược quan trọng:
Thứ nhất, làn sóng AI toàn cầu đang bước vào giai đoạn thanh lọc khắt khe, nơi thị trường không chỉ nhìn vào “lời hứa” mà bắt đầu đòi hỏi biên lợi nhuận và doanh thu thực tế. Thứ hai, những nhịp giảm sâu do tâm lý ngắn hạn tại các doanh nghiệp có rào cản kinh doanh lớn như Amazon thường mở ra vùng định giá hấp dẫn để tích lũy dài hạn. Nhà đầu tư trong nước nên kiên nhẫn quan sát vùng hỗ trợ kỹ thuật quanh 215 - 225 USD và ưu tiên chiến lược giải ngân từng phần thay vì bắt đáy với đòn bẩy cao.