Cổ phiếu dẫn dắt hiện tại: Nóng nhưng chưa chạm đỉnh 1999

Thị trường chứng khoán Mỹ đang chứng kiến đà tăng trưởng mạnh mẽ từ các cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt là nhóm ngành AI. Tuy nhiên, các số liệu lịch sử chỉ ra rằng cơn sốt hiện tại vẫn chưa thể so sánh với bong bóng dot-com năm 1999.

So sánh đà tăng trưởng: 2025 đối đầu 1999

Theo dữ liệu từ chỉ số S&P 1500, trung bình 10 cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất trong năm 2025 đạt mức sinh lời khoảng 240%. Đây là một con số ấn tượng đối với bất kỳ chu kỳ tăng trưởng nào. Tuy nhiên, con số này vẫn chưa bằng một nửa so với mức tăng trung bình lên tới 606% của top 10 cổ phiếu dẫn đầu vào năm 1999. Chỉ số S&P 1500 bao gồm cả nhóm vốn hóa lớn (S&P 500), vốn hóa trung bình (S&P MidCap 400) và vốn hóa nhỏ (S&P SmallCap 600), mang lại cái nhìn toàn diện hơn về toàn bộ thị trường thay vì chỉ tập trung vào các siêu cổ phiếu công nghệ.

Khoảng cách giữa kẻ thắng và người thua

Một điểm khác biệt lớn khác nằm ở khoảng cách hiệu suất giữa nhóm cổ phiếu tăng mạnh nhất và giảm sâu nhất. Trong năm 2025, chênh lệch giữa top 10% cổ phiếu dẫn đầu và 10% cuối bảng là khoảng 125 điểm phần trăm. Dù đây là một khoảng cách lớn, nó vẫn thấp hơn mức trung bình 30 năm và chỉ bằng một nửa so với thời kỳ đỉnh điểm cuối thập niên 1990. Điều này cho thấy thị trường hiện tại dù có sự phân hóa nhưng chưa rơi vào trạng thái đầu cơ quá đà.

Nhận định dành cho nhà đầu tư Việt Nam

Khuyến nghị cho nhà đầu tư Việt Nam: Mặc dù thị trường Mỹ chưa chạm ngưỡng bong bóng như năm 1999, sự phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu công nghệ và AI vẫn tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh. Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, dòng tiền ngoại và tâm lý thị trường toàn cầu luôn có sự liên thông chặt chẽ. Nhà đầu tư trong nước nên duy trì sự thận trọng, tránh tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ) theo các làn sóng công nghệ toàn cầu, đồng thời tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh và định giá hợp lý thay vì chạy theo các cổ phiếu đầu cơ.