Cổ phiếu SpaceX giảm 35% từ đỉnh sau khi vào Nasdaq-100

Cổ phiếu SpaceX (SPCX) đã giảm tới 35% từ mức đỉnh sau IPO là 225,64 USD xuống còn 148 USD vào ngày 8/7, xóa sạch thành quả tăng trưởng kể từ khi niêm yết vào tháng 6. Sự sụt giảm diễn ra ngay sau khi công ty gia nhập chỉ số Nasdaq-100, do áp lực bán tháo mạnh mẽ từ các nhà đầu tư chốt lời.

Áp lực chốt lời sau khi gia nhập Nasdaq-100

Việc SpaceX gia nhập Nasdaq-100 buộc các quỹ mô phỏng chỉ số phải mua vào cổ phiếu. Tuy nhiên, nhu cầu kỹ thuật này không thể ngăn cản làn sóng bán ra. Kịch bản này tương tự như Palantir vào cuối năm 2024, khi cổ phiếu của họ giảm 25% sau khi vào rổ chỉ số này.

Định giá đắt đỏ và gánh nặng chi phí từ AI, Starship

Dù điều chỉnh, vốn hóa SpaceX vẫn ở mức gần 1.900 tỷ USD. Với doanh thu năm 2025 đạt 18,7 tỷ USD (tăng 33%), định giá của công ty hiện gấp khoảng 100 lần doanh thu. Mảng internet vệ tinh Starlink đóng góp hơn 11 tỷ USD (chiếm 61% doanh thu) và là trụ đỡ chính cho định giá nghìn tỷ đô này.

Tuy nhiên, SpaceX vẫn lỗ ròng 4,9 tỷ USD trong năm 2025 và lỗ thêm 4,3 tỷ USD trong quý 1/2026 do chi phí đầu tư khổng lồ cho mảng trí tuệ nhân tạo xAI và phát triển tàu vũ trụ Starship.

Đánh giá trái chiều từ các tổ chức tài chính

Phố Wall hiện chia rẽ về mã SPCX. Trong khi Morgan Stanley, Bernstein, RBC và UBS khuyến nghị mua, MoffettNathanson giữ quan điểm trung lập, còn CFRA khuyến nghị bán.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Sự sụt giảm của SpaceX là bài học lớn về rủi ro mua đuổi theo tin tức gia nhập chỉ số (index inclusion). Nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý rằng định giá quá cao (P/S chạm mức 100 lần) luôn đi kèm rủi ro điều chỉnh mạnh khi dòng tiền lớn rút lui. Đối với các cổ phiếu công nghệ hoặc doanh nghiệp có kế hoạch niêm yết/vào rổ chỉ số lớn tại Việt Nam, việc đánh giá kỹ lưỡng biên lợi nhuận thực tế và áp lực chi phí đầu tư (như R&D, hạ tầng) quan trọng hơn nhiều so với việc chạy theo kỳ vọng doanh thu ngắn hạn.