Cổ phiếu Starbucks sát đỉnh 52 tuần: Nên mua, bán hay giữ?

Cổ phiếu Starbucks (NASDAQ: SBUX) đã phục hồi mạnh mẽ 23% kể từ đầu năm, hiện giao dịch quanh mức 102,28 USD và tiến sát đỉnh 52 tuần ở mức 108 USD. Kết quả kinh doanh quý 2 niên độ tài chính 2026 vượt kỳ vọng nhờ chiến lược tái cấu trúc của CEO Brian Niccol. Tuy nhiên, với định giá P/E dự phóng ở mức 32 và tiềm năng tăng trưởng đồng thuận từ các nhà phân tích chỉ còn khoảng 4%, giới tài chính nhận định các thông tin tích cực đã phản ánh hết vào giá, đưa khuyến nghị cổ phiếu này về mức Nắm giữ (Hold).

Kết quả kinh doanh quý 2 phục hồi ấn tượng nhờ chiến lược mới

Quý 2 niên độ tài chính 2026 là quý báo cáo tài chính sạch nhất của Starbucks trong nhiều năm qua. Doanh thu đạt 9,53 tỷ USD, tăng 8,79% so với cùng kỳ năm ngoái. EPS điều chỉnh đạt 0,50 USD, vượt mức dự báo 0,44 USD của thị trường. Doanh số so sánh toàn cầu (global comparable sales) tăng 6,2% nhờ lượng giao dịch tăng trưởng 3,8%.

Tại thị trường Bắc Mỹ, doanh số so sánh tăng vọt 7,1%, mức tăng trưởng mà CEO Brian Niccol khẳng định chuỗi cửa hàng chưa từng thấy trong 3 năm qua. Bên cạnh đó, áp lực từ thị trường Trung Quốc đã phần nào được giải tỏa sau thương vụ trị giá 13 tỷ USD với Boyu Capital, giúp chuyển dịch mảng kinh doanh quốc tế sang mô hình nhượng quyền có biên lợi nhuận cao hơn. Ban lãnh đạo cũng nâng dự báo EPS non-GAAP cả năm lên mức 2,25 đến 2,45 USD.

Những rủi ro tiềm ẩn và áp lực định giá

Mặc dù kết quả kinh doanh cải thiện, định giá của Starbucks hiện không hề rẻ. Chỉ số P/E trượt (trailing P/E) đang ở mức 74 và P/E dự phóng (forward P/E) là 32. Tỷ lệ Giá/Doanh thu (P/S) đạt 2,886 lần, mức khá cao đối với một doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng doanh thu một con số.

Biên lợi nhuận hoạt động tại thị trường Bắc Mỹ đã giảm 170 điểm cơ bản xuống còn 10,2% do chi phí nhân công tăng, ảnh hưởng từ thuế quan và giá cà phê nguyên liệu leo thang. Ngoài ra, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đang âm 8,46 tỷ USD, phản ánh lượng nợ lớn được dùng để tài trợ cho hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ trước đó. Tại Trung Quốc, doanh số so sánh chỉ tăng nhẹ 0,5% đi kèm với giá trị đơn hàng trung bình giảm 1,6%.

Nhận định và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang giao dịch chứng khoán Mỹ hoặc quan tâm đến nhóm ngành F&B, Starbucks là một bài học điển hình về sự phục hồi của một thương hiệu lớn dưới sự dẫn dắt của CEO mới. Tuy nhiên, ở vùng giá hiện tại, dư địa tăng trưởng ngắn hạn của SBUX không còn nhiều. Nhà đầu tư trong nước chưa nên giải ngân mua mới ở vùng giá tiệm cận đỉnh này. Thay vào đó, nên tiếp tục nắm giữ và quan sát liệu đà tăng trưởng doanh số trên 7% tại Bắc Mỹ có duy trì được trong hai quý tới hay không, cũng như theo dõi sát sao diễn biến giá cà phê thế giới vốn đang trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận của hãng.