Cổ phiếu Zscaler giảm kỷ lục 31% vì dự báo kém khả quan

Cổ phiếu của gã khổng lồ an ninh mạng Zscaler vừa trải qua phiên giảm điểm tồi tệ nhất trong lịch sử khi bốc hơi hơn 30% giá trị vào thứ Tư. Nguyên nhân chính đến từ dự báo doanh thu tương lai kém khả quan và sự xáo trộn trong đội ngũ lãnh đạo kinh doanh, làm lu mờ kết quả kinh doanh quý 3 tốt hơn mong đợi của doanh nghiệp.

Dự báo tăng trưởng gây thất vọng và biến động nhân sự

Zscaler dự kiến tăng trưởng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) cho năm tài chính 2027 chỉ đạt 16% đến 17%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Đối với quý hiện tại, công ty dự báo doanh thu đạt 875 triệu đến 878 triệu USD, cũng thấp hơn mức 878,6 triệu USD mà FactSet dự báo. Trong quý vừa qua, Zscaler đã mất hai giám đốc kinh doanh chủ chốt. Giám đốc Tài chính Kevin Rubin cho biết công ty đang áp dụng "cách tiếp cận thận trọng" đối với các dự báo trong giai đoạn chuyển giao này. Ngoài ra, chi phí tăng cao và tình trạng khan hiếm bộ nhớ dự kiến sẽ đẩy chi phí vốn (CapEx) tăng thêm 200 điểm cơ bản trong năm tài chính 2027.

Điểm sáng từ kết quả kinh doanh quý 3 và làn sóng AI

Mặc dù triển vọng tương lai ảm đạm, kết quả kinh doanh quý 3 tài chính của Zscaler vẫn vượt kỳ vọng. Công ty báo cáo lợi nhuận điều chỉnh đạt 1,08 USD/cổ phiếu trên doanh thu 850 triệu USD, cao hơn mức dự báo của các nhà phân tích là 1,01 USD/cổ phiếu và 835 triệu USD doanh thu. Hiện tại, Zscaler đang hợp tác với Anthropic trong Dự án Glasswing nhằm thử nghiệm các mô hình AI. Dù tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu phần mềm đang bị ảnh hưởng bởi lo ngại AI sẽ thay đổi mô hình kinh doanh, sự gia tăng của các mối đe dọa mạng do AI tạo ra cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp chi tiêu nhiều hơn cho bảo mật. Sau báo cáo, Evercore ISI đã hạ xếp hạng cổ phiếu Zscaler xuống mức trung lập và cắt giảm giá mục tiêu.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam: Sự sụt giảm mạnh của Zscaler là bài học đắt giá về việc thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng rất nhạy cảm với các dự báo tương lai (guidance) hơn là kết quả kinh doanh quá khứ. Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến nhóm cổ phiếu công nghệ và an ninh mạng quốc tế, đây chưa phải là thời điểm thích hợp để "bắt đáy" Zscaler khi doanh nghiệp này đang trong giai đoạn tái cơ cấu nhân sự và đối mặt với áp lực chi phí gia tăng. Thay vào đó, nhà đầu tư nên kiên nhẫn quan sát phản ứng của thị trường trong vài quý tới và ưu tiên các doanh nghiệp công nghệ có dòng tiền ổn định và dự báo tăng trưởng rõ ràng hơn.