Đầu tư QYLD: Bài học từ khoản thu nhập thụ động sụt giảm
Một nhà đầu tư 72 tuổi đã rót 400.000 USD vào quỹ Global X NASDAQ-100 Covered Call ETF (QYLD), nhưng hiện đang chứng kiến dòng tiền hàng tháng sụt giảm từ mức hơn 10.000 USD vào năm 2021 xuống còn dưới 4.000 USD hiện nay. Câu chuyện này là lời cảnh báo đắt giá về việc quá phụ thuộc vào các quỹ ETF có tỷ suất cổ tức cao nhưng bào mòn vốn gốc.
Cơ chế Covered Call và sự giới hạn lợi nhuận
Quỹ QYLD hoạt động bằng cách bán các quyền chọn mua (call options) thời hạn một tháng dựa trên danh mục Nasdaq-100. Phí quyền chọn thu được chính là nguồn để chi trả cổ tức hàng tháng. Tuy nhiên, sự đánh đổi ở đây là mức trần lợi nhuận bị giới hạn cứng. Trong bất kỳ tháng nào chỉ số Nasdaq-100 tăng vượt mức giá thực hiện (strike price), phần lợi nhuận vượt trội sẽ thuộc về người mua quyền chọn chứ không phải cổ đông của quỹ.
Trong năm qua, dù giá QYLD tăng 23,22%, nhưng mọi mức tăng trưởng của chỉ số Nasdaq-100 nằm trên mức trần đều không thuộc về nhà đầu tư. Khoản thanh toán cổ tức tháng 7 chỉ còn 0,1775 USD/cổ phiếu, thấp hơn mức 0,1854 USD của tháng 6. Với danh mục 400.000 USD, sự sụt giảm này khiến thu nhập hàng tháng bốc hơi hàng trăm USD chỉ sau một chu kỳ.
Sự bào mòn tài sản từ hoàn vốn (Return of Capital)
Một rủi ro tiềm ẩn khác mà các nhà đầu tư hưu trí thường bỏ qua là việc quỹ thường xuyên phân loại một phần cổ tức là hoàn vốn (Return of Capital - ROC). Thực chất, đây là việc trả lại chính tiền của nhà đầu tư, làm giảm giá vốn và âm thầm bào mòn giá trị tài sản thuần (NAV) của quỹ. Bản cáo bạch của Global X cũng cảnh báo rằng việc chi trả lặp đi lặp lại này có thể làm giảm đáng kể giá giao dịch của quỹ theo thời gian.
Lựa chọn thay thế cho mục tiêu tăng trưởng
Đối với những người muốn tiếp cận chỉ số Nasdaq-100, việc nắm giữ trực tiếp các quỹ ETF như QQQ hoặc QQQM có thể là lựa chọn tối ưu hơn. Thay vì bị giới hạn lợi nhuận và chịu chi phí vận hành quyền chọn phức tạp, nhà đầu tư có thể hưởng trọn vẹn đà tăng trưởng của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu và chủ động quản lý dòng tiền của mình.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Tại thị trường Việt Nam, dù các sản phẩm ETF covered call chưa phổ biến, nhưng tâm lý ưa thích "cổ tức tiền mặt cao" rất phổ biến. Bài học từ QYLD cho thấy nhà đầu tư cần tỉnh táo phân biệt giữa lợi nhuận thực tế và việc quỹ tự cắt vốn gốc để trả cổ tức. Đối với danh mục hưu trí dài hạn, việc duy trì và tăng trưởng vốn gốc quan trọng hơn nhiều so với những con số thu nhập ảo nhưng làm xói mòn tài sản trong tương lai.