Đồng lao dốc: Bầu cử Mỹ tác động tiêu cực đến giá
Đồng đối mặt nguy cơ giảm giá sâu hơn sau bầu cử Mỹ
Giá đồng đang đối mặt với áp lực giảm giá tiếp diễn sau khi Đảng Dân chủ giành được nhiều ghế hơn trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Hoa Kỳ. Điều này làm dấy lên lo ngại về khả năng áp đặt các biện pháp thuế quan nhập khẩu và đặt ra câu hỏi về dự báo nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu (data center) trong tương lai, theo nhận định của TD Securities.
Hợp đồng đồng kỳ hạn ba tháng trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7, giao dịch quanh ngưỡng 13.779 USD/tấn, tương đương 6,25 USD/lb vào chiều thứ Sáu. Đà giảm này đánh dấu sự rút lui đáng kể so với mức đỉnh gần 6,80 USD/lb hồi tháng 9, khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng nhu cầu và động lực tích trữ kho dự trữ tại Mỹ.
Rủi ro từ việc giảm tích trữ và nhu cầu trung tâm dữ liệu
Ông Bart Melek, Giám đốc điều hành kiêm Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, cho biết: "Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng kim loại màu đỏ sẽ đối mặt với áp lực giảm giá thêm từ đây". Rủi ro chính nằm ở việc đồng có thể mất đi sự hỗ trợ từ hoạt động tích trữ của Mỹ trước khi nhu cầu dự kiến từ các trung tâm dữ liệu thực sự tăng lên.
Tuy nhiên, các yếu tố như gián đoạn khai thác mỏ và nguồn cung hạn chế bên ngoài Hoa Kỳ có thể phần nào hạn chế đà giảm, theo phân tích của đơn vị nghiên cứu và dữ liệu BMI thuộc Fitch Group.
Đảng Dân chủ thắng cử có thể làm gia tăng sự phản đối đối với các trung tâm dữ liệu tiêu thụ nhiều năng lượng, vốn được xem là nguồn tăng trưởng nhu cầu đồng tiềm năng. Bên cạnh đó, các lo ngại về khả năng chi trả trước thềm cuộc bầu cử tổng thống năm 2028 cũng có thể làm giảm sự ủng hộ đối với việc áp đặt thuế quan đồng mạnh tay.
"Với nhiều bang dự kiến phát triển trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn đang nghiêng về Đảng Dân chủ, và sự phản đối đối với các dự án xây dựng mới có thể gia tăng, nhu cầu đồng do AI thúc đẩy có thể thấp hơn đáng kể so với dự báo hiện tại", ông Melek nhận định. "Đồng thời, nhiều nhà giao dịch tin rằng các biện pháp thuế quan đồng mạnh tay giờ đây ít có khả năng xảy ra hơn khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội Mỹ, và khả năng chi trả là gót chân Achilles của đảng cầm quyền khi tiến gần đến năm 2028".
TD ước tính lượng tồn kho đồng tại Mỹ hiện vào khoảng 1,6 triệu tấn. Việc giảm động lực tích trữ và sự biến mất của chênh lệch giá có lợi giữa thị trường Mỹ và quốc tế có thể tạm dừng dòng chảy nhập khẩu bổ sung trong một thời gian đáng kể. Nhập khẩu chậm lại không nhất thiết dẫn đến sự sụt giảm tương đương trong tiêu thụ công nghiệp.
"Do đó, việc giá giảm thêm 500 USD/tấn sẽ không phải là một bất ngờ lớn", ông Melek cho biết. Dựa trên giá đóng cửa của đồng tại Luân Đôn ở mức 13.843 USD/tấn vào thứ Năm, mức giảm này tương đương khoảng 3,6%.
BMI dự báo giá đồng trung bình và các yếu tố tác động
BMI cũng nhận thấy chính sách thuế quan là yếu tố xúc tác tức thời, mặc dù họ kỳ vọng các hạn chế về khai thác mỏ và nhu cầu điện khí hóa sẽ làm giảm nhẹ bất kỳ sự điều chỉnh nào. BMI dự báo giá đồng sẽ ở mức trung bình 13.500 USD/tấn trong năm nay và 12.900 USD/tấn vào năm 2027.
"Sự không chắc chắn về thuế quan của Mỹ vẫn là yếu tố xúc tác rõ ràng nhất trong ngắn hạn đối với đồng, theo quan điểm của chúng tôi", BMI nêu trong một báo cáo. Washington đã công bố vào tháng 7 năm 2025 về khả năng áp đặt thuế quan đối với đồng tinh chế ở mức 15% từ tháng 1 năm 2027, tăng lên 30% vào năm 2028, tùy thuộc vào quyết định của tổng thống.
Mặc dù chiến thắng của Đảng Dân chủ có thể làm tăng áp lực chính trị đối với quyết định này, việc công bố này vẫn để ngỏ cho tổng thống quyết định và các mức thuế đề xuất vẫn chưa được ban hành. Các mức thuế riêng biệt 50% đối với một số sản phẩm đồng bán thành phẩm và các sản phẩm phái sinh có hàm lượng đồng cao đã có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025.
Tuy nhiên, sự dự đoán này đã làm thay đổi hướng đi của thương mại. Giá Comex cao hơn so với Luân Đôn đã khuyến khích việc vận chuyển kim loại vào các kho của Mỹ trước khi áp dụng thuế quan tiềm năng, làm giảm lượng kim loại có sẵn ở những nơi khác. Tồn kho Comex đã tăng khoảng 62% từ tháng 1 đến thứ Tư, theo BMI.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Thị trường đồng toàn cầu đang chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô phức tạp, đặc biệt là chính sách thương mại và nhu cầu từ các ngành công nghiệp mới nổi như trung tâm dữ liệu. Các nhà đầu tư Việt Nam cần theo dõi sát sao diễn biến bầu cử và chính sách kinh tế của Mỹ, cũng như tình hình cung cầu trên thị trường kim loại thế giới để đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp. Sự biến động giá đồng có thể tạo ra cơ hội nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro, đòi hỏi sự phân tích kỹ lưỡng và chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả.