Giá dầu: Giới đầu cơ bán khống bất chấp rủi ro nguồn cung
Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang chứng kiến một nghịch lý lớn khi giới đầu cơ liên tục gia tăng vị thế bán khống bất chấp những căng thẳng địa chính trị chưa hề hạ nhiệt tại eo biển Hormuz. Sự lạc quan quá mức của thị trường giấy có thể sẽ sớm phải đối mặt với thực tế khốc liệt về sự thiếu hụt nguồn cung vật chất trong mùa tiêu thụ cao điểm.
Giới đầu cơ đặt cược vào sự hạ nhiệt của giá dầu
Theo dữ liệu cam kết giao dịch (COT) mới nhất tính đến đầu tháng 6, các nhà quản lý quỹ đã liên tục tăng vị thế bán khống dầu tương lai trong suốt hai tháng qua. Vị thế bán khống đối với dầu Brent đã tăng gấp ba lần từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 6, đạt mức cao nhất kể từ đầu năm nay. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược rằng nguồn cung sẽ sớm được khôi phục và căng thẳng tại Trung Đông sẽ nhanh chóng qua đi.
Tuy nhiên, thị trường tài chính dường như đang quá tách biệt khỏi thực tế. Trong khi các thông tin về lệnh ngừng bắn liên tục được đưa ra và thử nghiệm mỗi ngày bằng các cuộc không kích trả đũa, lượng tồn kho dầu thô toàn cầu lại đang sụt giảm nghiêm trọng. Đặc biệt tại Mỹ, kho dự trữ Cushing - điểm giao nhận dầu WTI - chỉ còn cách mức vận hành tối thiểu vài tuần tiêu thụ.
Thực tế nguồn cung vật chất và rủi ro từ eo biển Hormuz
Nhiều nhà phân tích cảnh báo rằng ngay cả khi eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn trở lại ngay lập tức, nguồn cung cũng không thể được giải tỏa ngay. Các chủ tàu và đơn vị vận hành sẽ cần những đảm bảo an ninh vững chắc trước khi đưa tàu vào hoạt động trở lại. Hơn nữa, các chuyến tàu chở dầu cũng cần nhiều tuần để tiếp cận người mua, trong khi mùa nhu cầu cao điểm mùa hè đã bắt đầu.
Sự kỳ vọng quá mức vào một giải pháp hòa bình nhanh chóng đang khiến thị trường giấy (paper market) dễ bị tổn thương trước các cú sốc nguồn cung thực tế (physical market) khi lượng tồn kho cạn kiệt.
Khuyến nghị và góc nhìn cho nhà đầu tư Việt Nam
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Trước xu hướng biến động khó lường của giá dầu thế giới, các nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam cần hết sức thận trọng. Nhóm cổ phiếu dầu khí (như PVS, PVD, PVT) có thể chịu áp lực rung lắc ngắn hạn theo giá dầu thế giới, nhưng triển vọng trung hạn vẫn được nâng đỡ bởi hoạt động thăm dò khai thác nội địa (dự án Lô B - Ô Môn) và nhu cầu vận tải dầu khí toàn cầu ở mức cao. Nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục, tránh tâm lý FOMO theo các biến động ngắn hạn của thị trường phái sinh quốc tế và tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.