Hesai (HSAI): Vượt qua LiDAR, Robot có trở thành mỏ vàng thứ hai?

Hesai (HSAI): Từ LiDAR đến tham vọng Robot

Hesai Group (NASDAQ:HSAI) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2 ấn tượng với doanh thu tăng 21,9% lên 860,8 triệu RMB, nhờ lượng xuất xưởng LiDAR tăng 78,4% lên 628.275 đơn vị. Lợi nhuận ròng tăng 60% đạt 70,6 triệu RMB, đánh dấu quý thứ năm liên tiếp có lãi theo GAAP. Tuy nhiên, cổ phiếu HSAI lại giảm 5,3% trong phiên giao dịch gần nhất, cho thấy những lo ngại về chi phí cho tham vọng mới của công ty.

Phân tích chi tiết kết quả kinh doanh

Mảng kinh doanh LiDAR cốt lõi mang về 66,2 triệu RMB lợi nhuận hoạt động. Tuy nhiên, mảng Sáng kiến Tăng trưởng Chiến lược (SGI) lại ghi nhận khoản lỗ hoạt động 64,0 triệu RMB. Điều này khiến lợi nhuận hoạt động hợp nhất chỉ còn 2,2 triệu RMB.

Câu hỏi đặt ra là liệu mảng LiDAR đang có lợi nhuận có thể tài trợ cho việc phát triển nền tảng robot mà không làm xói mòn biên lợi nhuận hợp nhất hay không. Mảng SGI, chủ yếu đến từ các mô-đun truyền động robot, đã tạo ra doanh thu đầu tiên 44,9 triệu RMB. Hesai đã nâng dự báo doanh thu SGI năm 2026 từ 100 triệu RMB lên 200-300 triệu RMB và kỳ vọng mảng này sẽ đạt doanh thu gần 100 triệu USD và hòa vốn vào năm 2027.

Hesai Group (NASDAQ:HSAI) đang mở rộng dựa trên nền tảng sức mạnh hoạt động. Lượng xuất xưởng LiDAR cho ADAS tăng 60,1% lên 485.904 đơn vị, trong khi LiDAR cho robot tăng vọt 193,4% lên 142.371 đơn vị. Dù giá bán trung bình thấp hơn đã phần nào bù đắp tăng trưởng doanh thu, mảng LiDAR cốt lõi vẫn duy trì lợi nhuận.

Bằng chứng thương mại cũng đang xuất hiện ngoài lĩnh vực cảm biến. Hesai đã giao hơn 10.000 mô-đun truyền động robot vào cuối quý và đang cung cấp cho Sharpa. Nền tảng không gian Kosmo của công ty đã nhận được đơn đặt hàng sau các đợt giao mẫu thử nghiệm vào tháng 7 và dự kiến bắt đầu tạo doanh thu trong quý 3. Những đơn hàng này cho thấy sự quan tâm của khách hàng đối với việc Hesai mở rộng sang lĩnh vực truyền động và trí tuệ không gian.

Tính đến ngày 30 tháng 6, Hesai Group (NASDAQ:HSAI) báo cáo số dư thanh khoản 7,05 tỷ RMB, bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngắn hạn và dài hạn. Cùng với hoạt động LiDAR có lợi nhuận và dự báo doanh thu quý 3 từ 1,10 tỷ đến 1,15 tỷ RMB, công ty có khả năng tài trợ đáng kể cho việc phát triển sản phẩm và mở rộng sản xuất.

Tuy nhiên, Hesai Group (NASDAQ:HSAI) đang phải trả giá đắt cho sự tùy chọn này. Khoản lỗ hoạt động 64,0 triệu RMB của SGI đã vượt quá doanh thu và hấp thụ gần như toàn bộ lợi nhuận hoạt động từ mảng LiDAR. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 16% lên 231,2 triệu RMB, phản ánh khoản đầu tư gia tăng vào SGI.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Hesai (HSAI) đang ở một ngã rẽ quan trọng. Mảng LiDAR cốt lõi vẫn là trụ cột vững chắc, mang lại dòng tiền ổn định. Tuy nhiên, tham vọng phát triển mảng robot đòi hỏi nguồn vốn đầu tư lớn và tiềm ẩn rủi ro thua lỗ trong ngắn hạn. Nhà đầu tư Việt Nam cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa tiềm năng tăng trưởng dài hạn của mảng robot và áp lực tài chính hiện tại của công ty. Việc theo dõi chặt chẽ tiến độ đạt được các mục tiêu doanh thu và hòa vốn của mảng SGI, cũng như khả năng duy trì lợi nhuận của mảng LiDAR, sẽ là yếu tố then chốt để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.