Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt: Thách thức "Bessent Put"
Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đã bật tăng mạnh mẽ trong nửa cuối tuần, xóa sạch đà giảm sau thông báo từ Bộ Tài chính. Lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện quay lại mức 4,704%, trong khi kỳ hạn 30 năm chạm mốc 5,251%. Thị trường đang đặt ra câu hỏi liệu nỗ lực can thiệp của Bộ trưởng Scott Bessent có đủ sức ngăn chặn đà tăng này hay không.
"Bessent Put" và nỗ lực can thiệp thị trường
Sau thông báo tăng gấp đôi quy mô mua lại nợ dài hạn, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã có những can thiệp bằng lời nói, khẳng định quy mô mua lại có thể vượt mức 4 tỷ USD. Chiến lược này được giới phân tích gọi là "Bessent Put", một nỗ lực nhằm tạo ra "lưới đỡ" cho giá trái phiếu, tương ứng với việc kìm hãm đà tăng của lợi suất.
Bài học từ đồng Yên và thực tế thị trường 30 nghìn tỷ USD
Kịch bản này gợi nhớ đến cách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) can thiệp để bảo vệ đồng Yên. Thực tế cho thấy, mọi sự can thiệp của Bộ Tài chính chỉ là "muối bỏ bể" so với quy mô thị trường trái phiếu khổng lồ hơn 30 nghìn tỷ USD. Đây chủ yếu là nỗ lực phát tín hiệu tâm lý hơn là thay đổi dòng tiền thực tế. Nếu các yếu tố cơ bản không thay đổi, nỗ lực này khó có thể duy trì hiệu quả lâu dài.
Những rào cản mang tính cấu trúc: Chi tiêu công và lạm phát
Việc mua lại trái phiếu chỉ đang điều trị "triệu chứng" chứ không giải quyết được "căn bệnh" gốc rễ. Hai vấn đề lớn nhất đang thúc đẩy lợi suất tăng cao là: chi tiêu Chính phủ duy trì ở mức cao (dẫn đến nhu cầu vay mượn khổng lồ) và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Nếu hai yếu tố này không được xử lý, nỗ lực của ông Bessent có lẽ chỉ mang lại sự xoa dịu trong ngắn hạn.
Triển vọng giá vàng trong bối cảnh vĩ mô
Trong bối cảnh này, bối cảnh vĩ mô đang dần chuyển dịch có lợi cho giá vàng. Mặc dù lợi suất tăng thường gây áp lực lên kim loại quý, nhưng sự bất ổn về tài khóa và lạm phát dài hạn lại là động lực hỗ trợ mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên kỳ vọng lợi suất trái phiếu sẽ giảm sâu một cách nhanh chóng và dễ dàng.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư tại Việt Nam, việc lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá USD/VND và dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán. SmartInvestor khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng với các vị thế sử dụng đòn bẩy cao. Việc phân bổ một phần danh mục vào vàng hoặc các tài sản phòng vệ có thể là chiến lược hợp lý khi rủi ro lạm phát toàn cầu vẫn hiện hữu. Đồng thời, cần theo sát các động thái tiếp theo của Bộ Tài chính Mỹ để đánh giá xu hướng dòng tiền quốc tế.