Quỹ ETF BALI của BlackRock: Lợi suất 7.7% có thực sự tốt?
Quỹ ETF BALI của BlackRock đang thu hút sự chú ý với tỷ suất cổ tức lên tới 7,7% thông qua chiến lược bán quyền chọn mua (covered call) trên chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, liệu mức lợi suất cao này có đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn nào cho nhà đầu tư?
Cơ chế hoạt động của quỹ BALI ETF
BALI (iShares U.S. Large Cap Premium Income Active ETF) tạo ra dòng tiền bằng cách nắm giữ các cổ phiếu vốn hóa lớn chi trả cổ tức và bán quyền chọn mua (call options) trên chỉ số S&P 500. Việc này giúp quỹ thu về phí quyền chọn để chi trả hàng tháng (trung bình 20 cent/cổ phiếu trên thị giá khoảng 33 USD), đổi lại họ phải giới hạn biên độ tăng trưởng vốn khi thị trường bùng nổ.
Với mức phí quản lý 0,35%, BALI cạnh tranh trực tiếp với JEPI của JPMorgan. Điểm khác biệt là BALI duy trì chiến lược quyền chọn ở mức vừa phải, giúp danh mục cơ sở có nhiều không gian tăng trưởng hơn so với các đối thủ có chiến lược phòng vệ quá khéo léo.
Hiệu suất thực tế: BALI so với SPY
Trong năm qua, giá cổ phiếu BALI tăng khoảng 13%, trong khi SPY (mô phỏng S&P 500) tăng 20%. Khi cộng thêm cổ tức hàng tháng, tổng tỷ suất sinh lời của BALI đã vượt qua SPY trong giai đoạn thị trường tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, tính từ khi thành lập, mức tăng trưởng giá của BALI (67%) vẫn tụt hậu so với SPY (72%). Điều này cho thấy BALI phù hợp hơn với người cần dòng tiền đều đặn (như người nghỉ hưu) hơn là nhà đầu tư tích lũy tài sản dài hạn.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với nhà đầu tư Việt Nam, mô hình của BALI mang lại bài học quan trọng về việc cân đối giữa dòng tiền mặt hàng tháng và tăng trưởng vốn dài hạn. Tại thị trường Việt Nam, dù chưa có các quỹ ETF covered call phổ biến như Mỹ, nhà đầu tư có thể tự xây dựng danh mục tương tự bằng cách kết hợp cổ phiếu cổ tức cao ổn định và tối ưu hóa lợi nhuận qua các sản phẩm chứng quyền hoặc giao dịch phái sinh hợp lý. Cần lưu ý rằng việc ưu tiên dòng tiền ngắn hạn luôn đi kèm chi phí cơ hội là mất đi một phần lợi nhuận khi thị trường vào sóng tăng mạnh.