Rút vốn khỏi Bitcoin ETF: Do chênh lệch giá, không phải SpaceX

Dòng vốn rút ròng gần đây khỏi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay không phải là dấu hiệu của việc nhà đầu tư chuyển dịch vốn sang SpaceX hay các thương vụ IPO sắp tới. Theo Fabian Dori, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Sygnum, các dữ liệu on-chain và thị trường cho thấy đây thực chất có thể là một câu chuyện về hoạt động kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage).

Dữ liệu thị trường bác bỏ giả thuyết chuyển dịch vốn sang IPO

Ông Fabian Dori lập luận rằng dòng tiền trên các sàn giao dịch, số dư stablecoin và các chỉ số khẩu vị rủi ro crypto cho thấy rất ít dấu hiệu của một cuộc di cư vốn quy mô lớn ra khỏi tài sản kỹ thuật số. Đặc biệt, thị trường phái sinh là minh chứng mạnh mẽ nhất chống lại lý thuyết cho rằng nhà đầu tư đang rút vốn để chuẩn bị cho đợt IPO của SpaceX. Thay vào đó, hoạt động kinh doanh chênh lệch giá giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai mới là nguyên nhân chính dẫn đến sự biến động này.

Tranh luận về định giá của MicroStrategy tại BTC Prague

Bên cạnh câu chuyện ETF, hội nghị BTC Prague vừa qua cũng chứng kiến cuộc tranh luận sôi nổi giữa Michael Saylor và Jack Mallers về cách định giá MicroStrategy. Saylor cho rằng nhà đầu tư có thể tính toán giá trị tài sản ròng sửa đổi (mNAV) của công ty bằng cách sử dụng vốn cổ phần phổ thông, cổ phần ưu đãi và nợ chuyển đổi. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng tổng tài sản trên mỗi cổ phiếu và tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu đều là những khung định giá có giá trị tương đương.

Lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, việc hiểu rõ bản chất của dòng vốn ETF là cực kỳ quan trọng để tránh các quyết định hoảng loạn theo tâm lý đám đông. Thay vì lo ngại dòng tiền rời bỏ thị trường crypto, nhà đầu tư nên tập trung theo dõi các chỉ số on-chain, số dư stablecoin và xu hướng lãi suất toàn cầu để đưa ra chiến lược phân bổ vốn hợp lý và dài hạn.