SEC đề xuất quy định mới: Gọi vốn crypto tới 75 triệu USD

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) vừa đề xuất Quy định Tài sản Mã hóa (Regulation Crypto Assets), mở ra cơ hội gọi vốn lên tới 75 triệu USD cho các dự án crypto và thiết lập cơ chế "cảng an toàn" (safe harbour) để token không còn bị xem là hợp đồng đầu tư.

Hai lộ trình gọi vốn mới và cơ chế miễn trừ của SEC

Đề xuất ngày 18/8 của SEC đưa ra hai hạn mức miễn trừ đăng ký chứng khoán tiêu chuẩn. Lộ trình đầu tiên giới hạn gọi vốn ở mức 5 triệu USD trong vòng 4 năm. Lộ trình thứ hai cho phép huy động tối đa 75 triệu USD trong mỗi 12 tháng. Cả hai đều yêu cầu công bố thông tin minh bạch bằng ngôn ngữ dễ hiểu, riêng hạn mức lớn hơn yêu cầu báo cáo tài chính và báo cáo định kỳ sau mở bán.

Khi nào một token không còn là chứng khoán?

Trọng tâm của đề xuất là định nghĩa thời điểm token chấm dứt vai trò chứng khoán. Theo luật hiện hành, token là chứng khoán vì người mua kỳ vọng vào nỗ lực của đội ngũ phát triển. SEC đề xuất rằng khi đội ngũ hoàn thành hoặc từ bỏ các nỗ lực quản lý đã cam kết, token đó sẽ không còn bị coi là hợp đồng đầu tư, dù trước đó từng được bán như một chứng khoán.

Phân loại tài sản và bước đệm pháp lý

Quy định mới mở rộng khung phân loại từ tháng 3/2026, chia tài sản mã hóa thành 5 nhóm: hàng hóa kỹ thuật số, vật phẩm sưu tầm, công cụ, stablecoin thanh toán và chứng khoán kỹ thuật số. Đề xuất này cũng giúp loại bỏ bớt các thủ tục đăng ký riêng lẻ ở cấp tiểu bang tại Mỹ.

Lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam: Động thái này của SEC cho thấy xu hướng chuẩn hóa pháp lý crypto toàn cầu đang tăng tốc. Nhà đầu tư trong nước cần theo dõi sát sao các dự án tuân thủ tiêu chuẩn mới này để giảm thiểu rủi ro pháp lý, đồng thời chuẩn bị cho làn sóng dịch chuyển dòng vốn công nghệ từ Mỹ sang các thị trường mới nổi.