STAAR Surgical (STAA) Lợi Nhuận Tăng Vọt Nhờ Trung Quốc Phục Hồi
STAAR Surgical (STAA) Bất Ngờ Báo Lãi Lớn Nhờ Thị Trường Trung Quốc
Vào ngày 12 tháng 8, STAAR Surgical (NASDAQ:STAA) đã công bố kết quả kinh doanh quý kết thúc ngày 3 tháng 7, cho thấy sự đảo ngược ngoạn mục so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần tăng 111% so với cùng kỳ năm trước lên 93,5 triệu USD, và công ty đã chuyển từ thua lỗ trong quý tương tự năm 2025 sang lãi ròng 8,1 triệu USD.
Trung Quốc Dẫn Dắt Đà Tăng Trưởng Mạnh Mẽ
Phần lớn sự tăng trưởng này đến từ thị trường Trung Quốc, nơi doanh số bán hàng tăng hơn gấp đôi lên 52,3 triệu USD. Tân CEO Warren Foust đã tận dụng cơ hội này để trình bày kế hoạch dài hạn nhằm biến một dòng sản phẩm duy nhất thành một nền tảng kinh doanh vững chắc. Doanh số tại Trung Quốc hiện chiếm hơn một nửa doanh thu của STAAR và tăng trưởng hơn 100% so với năm trước, cộng thêm 10% so với quý trước. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sản phẩm EVO+, một biến thể thấu kính được ra mắt sớm hơn trong năm, giúp tăng cả khối lượng phẫu thuật và giá bán trung bình khi bệnh nhân chuyển sang sử dụng các loại thấu kính toric đắt tiền hơn.
Ban lãnh đạo cho biết doanh số tại Trung Quốc đã tách biệt khỏi thị trường phẫu thuật khúc xạ rộng lớn hơn của Trung Quốc, cho thấy STAAR đang giành thị phần từ các thủ thuật dựa trên laser thay vì chỉ hưởng lợi từ một làn sóng lớn hơn. Với các thủ thuật ICL vẫn chỉ chiếm tỷ lệ thấp ở mức hai con số trong tổng số các ca phẫu thuật khúc xạ tại Trung Quốc, điều này mở ra một đường băng dài cho sự tăng trưởng nếu xu hướng này tiếp tục.
Các Thị Trường Khác Duy Trì Đà Tăng Trưởng Ổn Định
Hoạt động kinh doanh ở các khu vực khác cũng cho thấy sự cải thiện. Doanh số ngoài Trung Quốc tăng 6% lên 41,2 triệu USD, trong đó thị trường Châu Mỹ tăng 12% nhờ thị phần ngày càng tăng tại Hoa Kỳ và khu vực EMEA (không bao gồm Trung Đông) cũng tăng 12%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 74,5% từ mức 74,0%, được hỗ trợ bởi việc chấm dứt giai đoạn tăng cường sản xuất tốn kém tại Thụy Sĩ.
STAAR kết thúc quý với 181,5 triệu USD tiền mặt và không có nợ, tăng so với 163,9 triệu USD ba tháng trước đó. Điều này mang lại cho công ty nguồn lực để tiếp tục đầu tư vào hệ thống ERP và các sản phẩm thế hệ tiếp theo mà không cần huy động vốn.
Cần Lưu Ý Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Tăng Trưởng
Con số tăng trưởng 111% cần được đặt trong bối cảnh. Một năm trước, STAAR chỉ vận chuyển số lượng tối thiểu sang Trung Quốc trong khi các nhà phân phối xử lý lượng hàng tồn kho dư thừa, có nghĩa là quý 2 năm 2025 là một nền tảng yếu bất thường thay vì một quý bình thường. Quý 3 sắp tới cũng có những yếu tố cần xem xét. STAAR đã ghi nhận một đơn đặt hàng một lần trị giá 25,9 triệu USD trong quý 3 năm 2025, vì vậy ban lãnh đạo yêu cầu các nhà đầu tư so sánh với một cơ sở điều chỉnh là 68,8 triệu USD thay vì con số báo cáo là 94,7 triệu USD. Quý 4, theo lịch sử là quý nhỏ nhất của STAAR, chủ yếu được sử dụng để lập kế hoạch cho năm tiếp theo.
Chi phí cũng đang có xu hướng tăng ở một số lĩnh vực. Thuế quan đối với các thấu kính do Mỹ sản xuất bán sang Trung Quốc vẫn đang ảnh hưởng đến biên lợi nhuận, một yếu tố bất lợi sẽ không hoàn toàn biến mất cho đến khi tất cả sản phẩm dành cho thị trường Trung Quốc được sản xuất tại Thụy Sĩ vào cuối năm 2026. Chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị cũng tăng lên do một số thấu kính bán trong quý này được sản xuất khi sản lượng nhà máy còn thấp. Chi phí quản lý chung và hành chính tăng do khấu hao liên quan đến hệ thống ERP mới, và chi phí bán hàng và tiếp thị tăng do các khoản chi phí liên quan đến việc tái cấu trúc đội ngũ tiếp thị toàn cầu. Trong khi đó, doanh số bán hàng tại EMEA nói chung giảm 1% do sự gián đoạn liên tục ở Trung Đông.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: STAAR Surgical (STAA) đang cho thấy tiềm năng phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt là tại thị trường Trung Quốc. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các yếu tố chi phí gia tăng và sự biến động tại các thị trường khác. Việc tập trung vào sản phẩm EVO+ và chiến lược mở rộng nền tảng kinh doanh là điểm sáng, nhưng cần đánh giá cẩn trọng tác động của các yếu tố vĩ mô và cạnh tranh trong dài hạn.