Tại sao mua lại trái phiếu 6 tỷ USD của Treasury không hạ lãi suất vay mua nhà

Tóm tắt

Chương trình mua lại 6 tỷ USD trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ nhằm kiềm chế lợi suất tăng đã không đạt hiệu quả như kỳ vọng. Lãi suất vay mua nhà ở Mỹ tiếp tục leo lên trên 7%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn duy trì gần 5%.

Bối cảnh mua lại trái phiếu của Treasury

Vào thứ Năm, Bộ Tài chính Mỹ thực hiện chương trình mua lại trái phiếu trị giá 6 tỷ USD, với mục tiêu giảm áp lực tăng lợi suất trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, số lượng đề nghị mua lại chỉ đạt khoảng 10 tỷ USD, một nửa so với mức thường thấy (khoảng 20 tỷ USD), khiến chương trình bị xem là "tiếng ồn" và không tạo ra đủ sức mua để hạ lợi suất.

Phản hồi của Bộ trưởng Tài chính

Trong buổi phỏng vấn với chiến lược gia Steve Bannon trên chương trình "War Room", Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent khẳng định: "Chúng tôi chỉ nhận được 10 tỷ USD đề nghị, vì vậy không có đủ nhu cầu để giảm lợi suất. Đó chỉ là tiếng ồn, và tôi đã học cách bỏ qua nó trong sự nghiệp của mình."

Tác động tới lợi suất và lãi suất vay mua nhà

Lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn duy trì ở mức gần 5%, trong khi lãi suất vay mua nhà 30 năm ở Mỹ tăng lên 6,76% và thậm chí vượt 7% theo một số báo cáo. Điều này cho thấy việc mua lại trái phiếu không mang lại giảm lãi suất vay mua nhà ngay lập tức.

Ý kiến chuyên gia thị trường

Matthew Graham, biên tập viên Mortgage News Daily, cho rằng sự tăng lãi suất không phải do phản ứng thị trường trái phiếu mà do giá dầu tăng và chỉ số giá sản xuất (PPI) mới công bố, khiến thị trường "đón nhận kém".

Ông Graham viết: "Mặc dù mua lại trái phiếu có thể tạm thời tăng nhu cầu và tạo áp lực giảm lãi suất, nhưng nếu số tiền mua lại thấp hơn dự kiến, nhu cầu giảm và lãi suất sẽ tăng, các yếu tố khác không đổi."

Phân tích của các nhà kinh tế

Anthony Chan, cựu trưởng kinh tế trưởng J.P. Morgan Chase, nhận xét: "Mục tiêu của Bộ trưởng Bessent là đáng khen ngợi – hạ lợi suất trái phiếu dài hạn để giảm lãi suất vay mua nhà, vừa hỗ trợ bầu cử trung hạn, vừa giúp các hộ gia đình gặp khó khăn về khả năng chi trả nhà ở. Tuy nhiên, kết quả hiện tại giống như nỗ lực của Wile E. Coyote bắt Road Runner – không thành công."

Trong một phân tích trên Substack, Chan cho rằng thị trường trái phiếu đang phản ánh sự chống lại của chính phủ trong việc giảm nợ công, và nếu không có kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách 2,1 nghìn tỷ USD, các biện pháp tạm thời như mua lại sẽ khó đạt được hiệu quả lâu dài.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, xu hướng lãi suất trái phiếu Mỹ và lãi suất vay mua nhà toàn cầu có thể ảnh hưởng đến lãi suất vay vốn trong nước và giá bất động sản. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, đồng USD thường mạnh lên, gây áp lực lên VNĐ và làm tăng chi phí nhập khẩu vốn. Các nhà đầu tư nên:

• Theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ và lãi suất vay mua nhà để dự đoán xu hướng lãi suất trong nước.
• Xem xét khoản vay cố định với lãi suất đã được khóa trước khi lãi suất toàn cầu tiếp tục tăng.
• Đa dạng hoá danh mục đầu tư, bao gồm các tài sản không phụ thuộc vào lãi suất như bất động sản cho thuê, quỹ đầu tư bất động sản (REIT) quốc tế.
• Chuẩn bị dự phòng rủi ro tiền tệ bằng cách duy trì một phần tài sản bằng đồng USD hoặc các tài sản phòng hộ.

Nhìn chung, dù chương trình mua lại trái phiếu của Treasury chưa đạt mục tiêu hạ lãi suất vay mua nhà, nhưng nó vẫn là một chỉ báo quan trọng về chính sách tài khóa và xu hướng lãi suất toàn cầu, mà nhà đầu tư Việt Nam không nên bỏ qua.