Trade Republic lãi gấp 7 lần trước lệnh cấm PFOF

Trade Republic, nền tảng môi giới đầu tư hàng đầu châu Âu, vừa công bố kết quả kinh doanh với lợi nhuận ròng tăng gần gấp 7 lần, đạt 232,7 triệu Euro trong năm tài chính gần nhất. Đây là cột mốc tài chính hoàn chỉnh cuối cùng trước khi cơ chế hoàn phí chuyển lệnh (PFOF) chính thức hết hiệu lực miễn trừ tại Đức.

Tăng trưởng bùng nổ nhờ doanh thu hoa hồng và kiểm soát chi phí

Theo báo cáo tài chính mới công bố, doanh thu từ hoa hồng của Trade Republic đã tăng vọt 132% lên mức 732,6 triệu Euro. Động lực chính đến từ khối lượng giao dịch gia tăng mạnh mẽ, danh mục sản phẩm được mở rộng và sự phát triển người dùng tại thị trường quốc tế.

Trong khi đó, doanh thu từ lãi vay giảm nhẹ do xu hướng giảm lãi suất chung, bù trừ cho sự gia tăng lượng tiền mặt gửi của khách hàng. Chi phí vận hành chỉ tăng 87% lên 419,8 triệu Euro – tốc độ tăng chậm hơn nhiều so với tăng trưởng doanh thu. Nhờ đó, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) được cải thiện rõ rệt từ 83% xuống còn 62%.

Kết quả kinh doanh ấn tượng này cũng tạo tiền đề cho thương vụ giao dịch cổ phần thứ cấp trị giá 1,2 tỷ Euro, định giá Trade Republic ở mức 12,5 tỷ Euro với hơn 10 triệu người dùng và 150 tỷ Euro tài sản quản lý.

Bài toán duy trì lợi nhuận thời kỳ hậu PFOF

Trước đây, mô hình kinh doanh của Trade Republic phụ thuộc đáng kể vào các khoản trợ cấp và hoàn phí PFOF (Payment For Order Flow) từ các đối tác định tuyến lệnh như sàn LS Exchange. Tuy nhiên, sau khi quy định cấm PFOF của Liên minh châu Âu (EU) có hiệu lực tại Đức từ ngày 30/6/2026, neo-broker này đã phải điều chỉnh chiến lược vận hành.

Nền tảng đã giới thiệu hai phương thức khớp lệnh mới:

• Best Price: Hệ thống tự động chọn sàn có giá tối ưu nhất với mức phí cố định 1 Euro/lệnh.
• Direct Price: Nhà đầu tư được chủ động chọn sàn trong mạng lưới 30 sàn giao dịch với mức phí 2 Euro/lệnh.

Ngoài ra, công ty con Trade Republic Business III GmbH cũng đã được phê duyệt giấy phép vận hành hệ thống giao dịch đa phương (MTF), bước đi chiến lược nhằm tối ưu hóa hạ tầng tự doanh và khớp lệnh trong tương lai.

Góc nhìn cho nhà đầu tư Việt Nam

Mô hình của Trade Republic phản ánh sự chuyển dịch tất yếu của các fintech môi giới toàn cầu: chuyển từ mô hình "miễn phí hoa hồng" phụ thuộc vào PFOF sang cấu trúc phí minh bạch và tự chủ hạ tầng giao dịch. Đối với nhà đầu tư Việt Nam quan tâm đến cổ phiếu công nghệ tài chính hoặc tham gia thị trường quốc tế, câu chuyện của Trade Republic cho thấy các nền tảng có lượng người dùng lớn và chi phí vận hành linh hoạt vẫn có thể duy trì biên lợi nhuận cao ngay cả khi các ưu đãi pháp lý khép lại.