Tỷ lệ lãi suất tăng chưa khiến giá trị cổ phiếu bị sụt giảm

Những người hoài nghi thị trường và bình luận viên trên mạng xã hội sẽ theo dõi một biến số duy nhất di chuyển theo hướng họ coi là không thuận lợi và sau đó kết luận rằng thị trường cổ phiếu đang gặp khó khăn.

Thị trường cổ phiếu phức tạp

Thị trường cổ phiếu phức tạp và thường di chuyển theo những cách không thể dự đoán trước.

Tỷ lệ lãi suất tăng không phải là điều tồi tệ

Nếu như trước đây người ta từng nghĩ rằng tỷ lệ lãi suất tăng sẽ khiến giá trị cổ phiếu giảm, thì không phải vậy.

Nick Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, đã thách thức ý tưởng rằng tỷ lệ lãi suất tăng tự động sẽ khiến giá trị cổ phiếu giảm.

Ông viết trong một bản ghi chú gửi cho khách hàng vào thứ Ba vừa qua: "Bạn đã nghe đến chuỗi các phát biểu này nhiều lần chưa? Tỷ lệ lãi suất dài hạn đang tăng lên. Điều này có nghĩa là giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai đang giảm xuống. Do đó, giá trị cổ phiếu cũng nên giảm xuống."

Người đăng ký TKer không phải là người lạ với lý thuyết này.

Colas đã phá vỡ sự đơn giản hóa này, chỉ ra hai vấn đề lớn với lập luận này.

"Thứ nhất, nó không hoạt động trong thực tế," ông viết.

Ông chỉ ra giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2019, khi lãi suất 10 năm của Mỹ trung bình là 2,27%. Trong thời gian này, tỷ lệ giá trị hiện tại của S&P 500 so với thu nhập (P/E) đã nằm trong khoảng 15x đến 18x thu nhập.

Ông sau đó lưu ý rằng đến thứ Ba vừa qua, lãi suất 10 năm đã tăng lên 4,49% và tỷ lệ P/E cũng đã tăng lên 21x thu nhập.

Tóm lại, thị trường không làm theo những gì một số người hoài nghi có thể đã dự đoán.

Thị trường cổ phiếu không phải là vô lý?

Không, "Colas viết.

"Lý do thứ hai mà lãi suất và giá trị cổ phiếu di chuyển độc lập với nhau là do phương pháp tính toán dòng tiền giảm giá. "

Thay vì trích dẫn quá nhiều công việc của ông ở đây, tôi sẽ đề nghị bạn đăng ký để theo dõi công việc của ông và đồng nghiệp Jessica Rabe tại DataTrekResearch.com.

Nghĩa vụ của bài viết là rằng một sự gia tăng trong lãi suất là lý thuyết tồi cho giá trị nếu bạn không xem xét sự tăng trưởng thu nhập.

Nếu lãi suất tăng lên 2 điểm phần trăm (như đã xảy ra từ năm 2020) nhưng dự kiến tăng trưởng thu nhập tăng lên 3%, thì giá trị cổ phiếu thực sự tăng lên," ông viết.

Lý thuyết này lại đơn giản và dễ hiểu, nhưng nó chỉ ra một sai lầm lớn mà một số nhà dự báo thị trường ngắn hạn thường mắc phải.

Sai lầm đó là điều chỉnh một biến số trong công thức phức tạp trong khi giữ tất cả các biến số khác không đổi.

Trong thế giới thực tế, tất cả các biến số khác không bao giờ không đổi.

Với sự trôi qua của thời gian, nhiều điều đã thay đổi. Điều này bao gồm thu nhập, mà chúng ta đã thấy tăng dần trong nhiều thập kỷ.