Việc làm Mỹ tháng 9 chỉ tăng 29.000, thấp xa dự báo

Thị trường lao động Mỹ phát đi tín hiệu hạ nhiệt rõ rệt khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 chỉ ghi nhận thêm 29.000 việc làm, thấp hơn rất nhiều so với mức dự báo 90.000 của giới chuyên gia. Kết quả này cùng với đà suy yếu của tăng trưởng tiền lương đã dập tắt gần như hoàn toàn kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Dữ liệu việc làm và tiền lương đồng loạt suy yếu

Báo cáo việc làm tháng 9 cho thấy sự ảm đạm trên diện rộng. Bên cạnh con số việc làm mới gây thất vọng, số liệu của hai tháng trước đó cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000 việc làm, trong đó tháng 7 thậm chí ghi nhận mức giảm 10.000 việc làm.

Tỷ lệ thất nghiệp nhích nhẹ lên mức 4,2% (so với dự báo 4,1%), dù tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61,8%. Đáng chú ý nhất đối với Fed là thước đo thu nhập bình quân theo giờ chỉ tăng 0,1% so với tháng trước và tăng 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái (thấp hơn kỳ vọng 3,2%). Tốc độ tăng lương chậm lại cho thấy áp lực lạm phát từ thị trường lao động đang tiếp tục hạ nhiệt đúng như mong đợi.

Phản ứng thị trường và động thái chính sách của Fed

Thị trường tài chính toàn cầu ngay lập tức phản ánh tính chất bồ câu (dovish) của báo cáo này:

Xác suất Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn trên thị trường tương lai lao dốc từ 28% xuống chỉ còn 15%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm từ 4,78% xuống 4,72%, trong khi kỳ hạn 10 năm lùi về mức 5,17%. Đồng USD chịu áp lực giảm, kéo tỷ giá USD/JPY từ 157,60 xuống 157,15.

Bức tranh phân hóa giữa các nhóm ngành

Sự sụt giảm không đến từ các yếu tố mùa vụ cá biệt mà phản ánh rõ xu hướng thu hẹp tuyển dụng. Ngành y tế (+17.000), xây dựng (+11.000) và sản xuất (+9.000) vẫn duy trì tăng trưởng nhẹ. Ngược lại, nhóm tài chính mất thêm 7.000 việc làm, nâng tổng số việc làm bị cắt giảm từ tháng 5/2025 lên 129.000. Khu vực chính phủ cũng giảm 17.000 vị trí.

Góc nhìn và tác động đối với nhà đầu tư Việt Nam

Việc thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt vững chắc mang lại tín hiệu tích cực cho vĩ mô Việt Nam. Áp lực đồng USD suy yếu sẽ giúp giải tỏa đáng kể căng thẳng lên tỷ giá USD/VND, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho Ngân hàng Nhà nước trong việc duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước. Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam có thể kỳ vọng vào dòng tiền ngoại ổn định hơn, đồng thời nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, chứng khoán và các doanh nghiệp vay nợ ngoại tệ lớn sẽ có dư địa phục hồi tích cực trong giai đoạn tới.