Walmart nâng dự báo năm nhưng doanh số Mỹ tăng trưởng chậm

Cổ phiếu Walmart (NASDAQ:WMT) đã giảm mạnh 9% trong phiên giao dịch vừa qua khi các nhà đầu tư lo ngại về tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương thấp hơn kỳ vọng. Mặc dù gã khổng lồ bán lẻ này đã nâng dự báo lợi nhuận cho cả năm, nhưng triển vọng EPS quý 3 và khoảng cách giữa kỳ vọng của thị trường với thực tế đã tạo ra áp lực bán tháo lớn.

Doanh số tại Mỹ tăng trưởng chậm nhất trong 6 năm

Walmart ghi nhận mức tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương (comparable sales) chỉ đạt 2,6%, tốc độ chậm nhất trong hơn sáu năm qua. Các quy định mới về giá dược phẩm đã ảnh hưởng 80 điểm cơ bản đến chỉ số này. Nếu loại trừ tác động đó, mức tăng trưởng đạt 3,4%, vẫn thấp hơn đáng kể so với con số 4,1% của quý 1. Tại Sam's Club, dù số lượng giao dịch tăng 7%, nhưng giá trị trung bình mỗi hóa đơn lại giảm 2,5%, cho thấy khách hàng đang đi mua sắm thường xuyên hơn nhưng chi tiêu ít hơn cho mỗi lần đi.

Điểm sáng từ thương mại điện tử và quảng cáo

Dù doanh số tại cửa hàng có dấu hiệu chững lại, Walmart vẫn gặt hái thành công từ các mảng kinh doanh mới. Doanh số thương mại điện tử tăng trưởng mạnh mẽ 23% trong quý. Mảng quảng cáo toàn cầu cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng 38%, trong khi doanh thu từ phí thành viên tăng 17%, minh chứng cho sức hút của dịch vụ Walmart+. Tổng doanh thu quý đạt 187,9 tỷ USD, vượt qua mức dự báo 186,8 tỷ USD của các nhà phân tích.

Áp lực từ định giá quá cao

Trước đợt sụt giảm này, cổ phiếu Walmart được giao dịch ở mức P/E trên 40, một con số thường dành cho các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng thay vì một mã cổ phiếu phòng thủ ngành bán lẻ. Việc công ty nâng dự báo EPS cả năm lên mức 2,80 - 2,87 USD (từ mức 2,75 - 2,85 USD trước đó) vẫn thấp hơn mức kỳ vọng cao nhất của thị trường là 2,87 USD. Điều này cho thấy đà tăng trưởng của Walmart có thể đã đạt đỉnh ngắn hạn và cần một nhịp điều chỉnh để trở về giá trị thực.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, trường hợp của Walmart mang lại bài học quý giá về việc định giá cổ phiếu bán lẻ. Khi một doanh nghiệp đầu ngành được kỳ vọng quá lớn và giao dịch ở mức P/E cao kỷ lục, bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào trong tiêu dùng cũng có thể dẫn đến sự điều chỉnh giá mạnh mẽ. Nhà đầu tư nên thận trọng với các mã cổ phiếu bán lẻ trong nước nếu biên lợi nhuận bị thắt chặt bởi chi phí đầu vào hoặc thay đổi chính sách giá, đồng thời nên ưu tiên các doanh nghiệp có hệ sinh thái đa kênh (omnichannel) vững chắc như cách Walmart đang chuyển mình.