Wynn Resorts (WYNN): Lợi nhuận gấp đôi nhưng tiềm ẩn rủi ro
Wynn Resorts (WYNN) Báo Lợi Nhuận Quý 2 Tăng Vọt, Nhưng Dấu Hiệu Rạn Nứt Lộ Diện
Vào ngày 4 tháng 8, Wynn Resorts Limited (NASDAQ:WYNN) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 với lợi nhuận ròng tăng gấp đôi, đạt 140,1 triệu USD so với 66,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu tăng lên 1,86 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) tăng vọt lên 1,32 USD từ 0,64 USD. Tuy nhiên, đằng sau con số ấn tượng này là một bức tranh phức tạp hơn: một trong những khu nghỉ dưỡng tại Macau đã gánh vác toàn bộ quý, trong khi các cơ sở kinh doanh tại Las Vegas và Boston chứng kiến lợi nhuận sụt giảm, ngay cả khi ban lãnh đạo vẫn tiếp tục dự án khu nghỉ dưỡng tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất dự kiến sẽ khai trương vào tháng 9 năm 2027.
Wynn Palace Là Động Lực Tăng Trưởng Chính
Wynn Palace đã đóng vai trò quan trọng trong quý này. Doanh thu tăng 113,8 triệu USD lên 653,4 triệu USD, và Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và chi phí thuê tài sản (Adjusted Property EBITDAR) tăng lên 201,5 triệu USD so với 157,2 triệu USD cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ thắng cược tại các bàn chơi phổ thông (mass market) đạt 29,7%, cao hơn nhiều so với mức 22,3% của quý 2 năm 2025, cho thấy người chơi thông thường, chứ không chỉ những người chơi lớn (high rollers), đang chi tiêu nhiều hơn tại các bàn chơi.
Las Vegas cũng cho thấy sự kỷ luật tại các điểm quan trọng: tỷ lệ thắng cược tại các bàn chơi đạt 23,9%, nằm trong phạm vi kỳ vọng 22% đến 26% của khu nghỉ dưỡng và tăng so với mức 21,8% của năm trước. Wynn Resorts đã củng cố sự tăng trưởng lợi nhuận bằng việc trả lại vốn cho cổ đông. Hội đồng quản trị đã công bố cổ tức hàng quý là 0,25 USD/cổ phiếu, chi trả vào ngày 28 tháng 8 cho các cổ đông có tên trong sổ đăng ký vào ngày 14 tháng 8. Công ty cũng đã mua lại 741.098 cổ phiếu trong quý với giá trung bình 101,20 USD, chi 75,0 triệu USD, và vẫn còn 326,1 triệu USD trong hạn mức ủy quyền mua lại.
Những Điểm Yếu Cần Lưu Ý
Trong khi đó, việc xây dựng Wynn Al Marjan Island, dự án liên doanh tại Ras Al Khaimah, vẫn tiếp tục, với các khoản đóng góp bằng tiền mặt lũy kế đạt 1,06 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6. Tuy nhiên, nếu loại bỏ Wynn Palace, bức tranh tài chính sẽ thay đổi đáng kể. Adjusted Property EBITDAR đã giảm tại ba trong số bốn cơ sở kinh doanh của Wynn. Hoạt động tại Las Vegas mang về thêm 4,6 triệu USD doanh thu, nhưng EBITDAR vẫn giảm 19,6 triệu USD xuống còn 215,2 triệu USD, cho thấy chi phí đã ăn mòn phần tăng trưởng doanh thu. Encore Boston Harbor còn tồi tệ hơn ở cả hai phương diện, với doanh thu giảm 6,4 triệu USD xuống còn 209,3 triệu USD và EBITDAR giảm 7,8 triệu USD xuống còn 56,1 triệu USD; tỷ lệ thắng cược tại các bàn chơi của họ đã giảm xuống 18,1% so với 21,3% của năm trước, mặc dù vẫn nằm trong phạm vi kỳ vọng 18% đến 22%. Doanh thu của Wynn Macau tăng 7,3 triệu USD, nhưng EBITDAR vẫn giảm xuống 95,5 triệu USD so với 96,5 triệu USD, và tỷ lệ thắng cược VIP tại các bàn chơi là 2,58% thấp hơn đáng kể so với mức 3,41% của năm trước và mục tiêu 3,1% đến 3,4% của chính khu nghỉ dưỡng. Tỷ lệ thắng cược VIP của Wynn Palace là 2,97% cũng không đạt mục tiêu, ngay cả khi sự tăng trưởng mạnh mẽ ở phân khúc thị trường phổ thông đã giúp khu nghỉ dưỡng này có kết quả tổng thể tốt.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Kết quả kinh doanh quý 2 của Wynn Resorts cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các thị trường hoạt động. Trong khi Macau, đặc biệt là Wynn Palace, đang thể hiện sức bật mạnh mẽ, thì Las Vegas và Boston lại đối mặt với áp lực chi phí và sụt giảm lợi nhuận. Việc đầu tư vào cổ phiếu WYNN đòi hỏi nhà đầu tư Việt Nam phải xem xét kỹ lưỡng các yếu tố rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất và tiến độ của các dự án mới. Cần theo dõi sát sao diễn biến tại các thị trường trọng điểm và chiến lược quản lý chi phí của công ty trong các quý tiếp theo.