ADM Mở Rộng Công Suất Ép Dầu Hạt Có Dầu: Cơ Hội Đầu Tư?
ADM Đặt Cược Lớn Vào Năng Lực Ép Dầu Hạt Có Dầu
Vào ngày 4 tháng 8, ban lãnh đạo của Archer-Daniels-Midland (NYSE: ADM) đã thông báo với các nhà đầu tư trong cuộc gọi thu nhập rằng công ty sẽ mở rộng công suất tại bốn nhà máy ép dầu hạt có dầu ở Hoa Kỳ. Đây là khoản đầu tư khoảng 100 triệu USD vào một lĩnh vực kinh doanh vừa ghi nhận quý mạnh nhất trong nhiều năm.
Chi Tiết Khoản Đầu Tư và Kỳ Vọng Tăng Trưởng
Các nhà máy này tọa lạc tại Frankfort, Indiana; Deerfield, Missouri; Lincoln, Nebraska; và Spiritwood, North Dakota (liên doanh với Marathon Petroleum). Tổng cộng, các nâng cấp này dự kiến sẽ bổ sung khoảng 700.000 tấn công suất ép mỗi năm vào năm 2028 hoặc 2029. Sáu địa điểm khác đã được xác định cho sự phát triển tiềm năng trong tương lai. CEO Juan Luciano đã mô tả các dự án này là một cách tiết kiệm chi phí để tăng sản lượng, ước tính chi phí chỉ bằng khoảng một phần tư so với việc xây dựng một cơ sở hoàn toàn mới.
ADM vừa công bố lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh quý II đạt 1,84 USD, cao hơn đáng kể so với mức 1,44 USD mà các nhà phân tích kỳ vọng. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm 2026 lên khoảng 5,15 - 5,60 USD, so với mức 4,15 - 4,70 USD trước đó. Lợi nhuận hoạt động trong phân khúc dịch vụ nông nghiệp và hạt có dầu, mảng lớn nhất của ADM, đã tăng 129% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 867 triệu USD. Riêng phân khúc ép dầu đã tăng 330 triệu USD khi khối lượng hạt có dầu tăng khoảng 5%.
Các Yếu Tố Hỗ Trợ và Rủi Ro Tiềm Ẩn
Công ty hiện đã xác định 10 nhà máy chế biến đậu nành tại Hoa Kỳ có tiềm năng mở rộng. Ông Luciano cho biết người mua hàng đầu là Trung Quốc đang đi đúng hướng để thực hiện cam kết mua 25 triệu tấn đậu nành Mỹ trong năm nay. Mảng dinh dưỡng, vốn là một mảng tăng trưởng chậm, cũng tăng 51% lên 172 triệu USD nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của các sản phẩm hương liệu.
Tuy nhiên, ông Luciano mô tả việc mở rộng công suất ép dầu là một "phương pháp tiếp cận theo từng giai đoạn để cho phép có lối thoát", điều này cho thấy ban lãnh đạo muốn có sự linh hoạt để rút lui nếu môi trường kinh doanh hiện tại không duy trì được. Các dự án này dự kiến sẽ nằm trong phạm vi chi tiêu vốn hiện tại của ADM cho năm 2026 là 1,3 - 1,5 tỷ USD, sau các đợt mở rộng tại hai nhà máy ở Brazil vào năm ngoái và một dự án kéo dài hoàn thành trong năm nay ở Uberlandia.
Sức mạnh đằng sau những con số này phụ thuộc nhiều vào các điều kiện mà ADM không kiểm soát được. Các nghĩa vụ về khối lượng tái tạo được chốt vào tháng 3 vừa qua theo Tiêu chuẩn Nhiên liệu Tái tạo của Hoa Kỳ cho năm 2026 và 2027 đang đóng góp phần lớn vào biên lợi nhuận ép dầu, cùng với giá năng lượng tăng sau cuộc chiến Iran. Khoảng 100 triệu USD lợi nhuận từ dịch vụ nông nghiệp và hạt có dầu đến từ các tác động đánh dấu theo giá thị trường và thời điểm thuận lợi, là những khoản lãi gắn liền với biến động giá cả hàng hóa chứ không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Không phải tất cả các mảng trong danh mục đầu tư đều có xu hướng tích cực. Phân khúc sản phẩm tinh chế và các mảng khác ghi nhận lợi nhuận giảm 3% do các tác động tiêu cực từ đánh dấu theo giá thị trường và sự mất cân bằng cung cầu ở Nam Mỹ. Thu nhập từ cổ phần của ADM tại Wilmar cũng giảm 22%. Những điểm yếu này, cùng với việc mở rộng công suất ép dầu được xây dựng với các "lối thoát" rõ ràng, cho thấy ban lãnh đạo nhận thấy nhiều sự không chắc chắn hơn trong bức tranh tổng thể so với những gì mà việc nâng cao dự báo ban đầu gợi ý.
Nhận Định Cho Nhà Đầu Tư Việt Nam
Khoản đầu tư vào năng lực ép dầu hạt có dầu của ADM cho thấy sự tự tin vào nhu cầu dài hạn, đặc biệt là từ Trung Quốc và trong lĩnh vực nhiên liệu tái tạo. Tuy nhiên, các nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý rằng biên lợi nhuận của ADM phụ thuộc đáng kể vào các yếu tố vĩ mô như giá hàng hóa, giá năng lượng và các chính sách của chính phủ. Việc ban lãnh đạo ADM thận trọng với chiến lược mở rộng cho thấy họ cũng nhận thức được những rủi ro tiềm ẩn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến giá đậu nành, giá dầu thực vật, các quy định về nhiên liệu tái tạo và tình hình thương mại quốc tế, đặc biệt là quan hệ thương mại Mỹ-Trung, trước khi đưa ra quyết định đầu tư vào ADM hoặc các công ty cùng ngành.