Aritzia: Tăng trưởng ấn tượng, thị trường chưa đánh giá, UBS tin tưởng

Aritzia Inc (TSX:ATZ) vẫn là một "compounder" EPS mạnh mẽ, nhưng câu chuyện tăng trưởng dài hạn của công ty đang bị các nhà đầu tư tập trung vào doanh số bán hàng so sánh ngắn hạn bỏ qua, theo UBS. Công ty duy trì mức Buy với mục tiêu giá C$216, dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 15% và EPS 26% hàng năm đến năm tài chính 2031 nhờ mở rộng tại Mỹ, kênh số và biên lợi nhuận.

Triển vọng tăng trưởng tại Mỹ

UBS cho rằng thị trường Mỹ sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của Aritzia. Quản trị công ty đề ra mục tiêu mở rộng lên tới 180‑200 cửa hàng boutique tại Mỹ, so với 76 cửa hàng vào cuối FY2026. Dự kiến khoảng 85% doanh thu tăng thêm đến 2031 sẽ đến từ thị trường này.

Chiến lược mở rộng cửa hàng

Việc tăng số lượng boutique sẽ giúp Aritzia khai thác tối đa tiềm năng tiêu dùng cao cấp, đồng thời nâng cao nhận diện thương hiệu và tối ưu chuỗi cung ứng.

Kênh số và biên lợi nhuận

Ứng dụng di động ra mắt một năm trước đã thúc đẩy doanh số đáng kể. UBS kỳ vọng kênh số sẽ tiếp tục đóng góp vào tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận.

Cơ hội mở rộng quốc tế

UBS ước tính tiềm năng doanh thu quốc tế của Aritzia vượt C$3,3 tỷ, tương đương khoảng 1% thị phần thị trường thời trang nữ trung cấp ngoài Bắc Mỹ. Tuy nhiên, chỉ khoảng C$150 triệu doanh thu dự kiến sẽ được ghi nhận đến FY2031, tùy thuộc vào khả năng thực hiện.

Thị trường mục tiêu

Thị trường châu Âu và châu Á được xem là đòn bẩy tăng trưởng dài hạn, sẽ trở nên quan trọng hơn trong các ước tính FY2032‑FY2036 và giá trị cuối cùng của công ty.

Các catalyst và định giá

UBS chỉ ra hai catalyst chính có thể xóa bỏ áp lực lên cổ phiếu:

Investor Day 2027

Sự kiện dự kiến vào ngày 27/10 sẽ trình bày khung tăng trưởng mới, đồng thời cung cấp hướng dẫn doanh số cho giai đoạn so sánh khó khăn nhất.

Kết quả tài chính quý II FY2027

Kết quả này dự kiến sẽ cung cấp chỉ số doanh thu và EPS, đồng thời xác nhận xu hướng tăng trưởng bền vững.

Hiện tại, P/E dự báo đã giảm xuống 22 lần so với 27 lần trước đó, phản ánh lo ngại về tốc độ tăng trưởng doanh số so sánh, dù công ty vẫn vượt dự báo và nâng dự báo lợi nhuận.

Kết luận cho nhà đầu tư Việt Nam

Với chiến lược mở rộng mạnh mẽ tại Mỹ, tiềm năng quốc tế đang được khai thác dần, và các catalyst quan trọng sắp tới, Aritzia có thể tiếp tục mang lại lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, việc cân nhắc vị thế "compounder" trong lĩnh vực bán lẻ thời trang cao cấp, cùng mức định giá ưu đãi và tiềm năng tăng trưởng dài hạn, Aritzia đáng để xem xét như một lựa chọn đầu tư dài hạn trong danh mục đa dạng hoá quốc tế.