Arm và Qualcomm bứt phá: Ai dẫn đầu cuộc đua chip AI?
Cổ phiếu Arm và Qualcomm đồng loạt bứt phá mạnh mẽ nhờ làn sóng AI và sự dịch chuyển công nghệ. Trong khi Arm tăng 11% nhờ nhu cầu chip AGI CPU đạt hơn 2 tỷ USD, Qualcomm cũng tăng 5% với doanh thu kỷ lục từ mảng ô tô. Cuộc chiến giành thị phần kiến trúc chip đang trở nên nóng hơn bao giờ hết.
Sự khác biệt về mô hình kinh doanh và định giá
Arm và Qualcomm đại diện cho hai mô hình kinh doanh khác nhau trong cùng một hệ sinh thái kiến trúc chip. Arm tập trung thu phí bản quyền và tiền bản quyền trên mỗi chip (royalty), trong khi Qualcomm tự thiết kế và bán chip trực tiếp. Hiện tại, Arm đang có mức định giá P/E tương lai cực kỳ đắt đỏ lên tới 147 lần (P/E lịch sử là 357 lần), so với mức định giá chỉ 20 lần của Qualcomm. Sự chênh lệch này phản ánh kỳ vọng khổng lồ của thị trường vào vị thế độc quyền sở hữu trí tuệ của Arm trong kỷ nguyên AI.
Arm thống trị mảng trung tâm dữ liệu với AGI CPU
Kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 của Arm ghi nhận doanh thu đạt 1,49 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng trung tâm dữ liệu, nơi doanh thu bản quyền đã tăng hơn gấp đôi. CEO Rene Haas cho biết nhu cầu đối với Arm AGI CPU vượt xa kỳ vọng, với lượng đơn đặt hàng dự kiến đạt hơn 2 tỷ USD trong giai đoạn 2027-2028. Arm hiện chiếm 50% thị phần CPU trong nhóm các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất (hyperscalers), bao gồm cả AWS của Amazon với dòng chip Graviton.
Nhận định và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu, sự bứt phá của Arm và Qualcomm mở ra nhiều bài học quan trọng. Dù Arm sở hữu tiềm năng tăng trưởng vượt trội từ AI, mức định giá P/E 147 lần là một rủi ro lớn khi giá cổ phiếu hiện tại (khoảng 379 USD) đã vượt xa mức định giá trung bình của các nhà phân tích (255 USD). Ngược lại, Qualcomm với định giá hợp lý hơn (P/E 20 lần) và sự đa dạng hóa thành công sang mảng chip ô tô tự lái (đạt doanh thu kỷ lục 1,33 tỷ USD) có thể là một lựa chọn an toàn và bền vững hơn cho danh mục đầu tư dài hạn.