ARS Pharma (SPRY) Cắt Chi Phí, Tập Neffy Thị Trường

ARS Pharma (SPRY) vừa công bố kết quả quý II năm 2026, cho thấy Neffy đạt 5% thị phần thuốc epinephrine trong Mỹ, gấp đôi so với năm trước. Trong khu vực mà đội ngũ bán hàng tập trung, tỉ lệ này lên tới 8% từ 4% năm qua, với hơn 16.000 bác sĩ đơn thuốc Neffy trong quý, tăng ba lần so với năm ngoái.

Kết quả Q2 2026 và tăng trưởng Neffy

Doanh số tổng quý đạt 33,7 triệu USD, trong đó doanh thu bán sản phẩm net ở Mỹ là 26,2 triệu USD. Tổng chi phí hoạt động là 95,1 triệu USD, trong đó SG&A chiếm khoảng 77,6 triệu USD. Chi phí hàng hóa bán ra (COGS) là 12,8 triệu USD. Công ty cho biết mức SG&A cao phản ánh chiến lược quảng cáo tiêu dùng rộng rãi trước đây, chưa hiệu quả trong thị trường phòng ngừa hơn là điều trị.

Chiến lược giảm chi phí và mở rộng vào CSU

ARS đã bổ nhiệm Meg Smith làm Giám đốc Thương mại-chief, một đồng nghiệp cũ của CEO Donn Casale tại Dynavax, để dẫn dắt đội ngũ bán hàng tập trung vào 44% cơ hội thị trường giá trị cao. Công ty đang hướng dẫn chi phí SG&A và R&D cho phần cuối năm 2026 nằm trong khoảng 114‑126 triệu USD, với chi phí tiền tệ dự kiến giảm xuống 100‑110 triệu USD, tức là cắt hơn 40% so với nửa đầu năm. Xu hướng này được kỳ vọng duy trì qua năm 2027. Trên đường ống sản phẩm, nghiên cứu fase II‑B cho bệnh mẩn đỏ tự phát mãn tính (CSU) đã được hoãn từ cuối 2026 sang quý I năm 2027 do thiết kế thử nghiệm yêu cầu bệnh nhân ghi lại ba cơn flare riêng biệt trước khi thu thập dữ liệu.

Nhận định: Với việc giảm chi phí mạnh mẽ và tập trung vào kênh bán hàng hiệu quả, ARS Pharma có thể cải thiện dòng tiền và tạo điều kiện cho sự tăng trưởng bền vững của Neffy. Tuy nhiên, nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý về rủi ro từ việc thử nghiệm CSU bị trì hoãn và sự phụ thuộc vào thị trường neffy vẫn còn mới mẻ. Đề xuất theo dõi chặt chẽ các chỉ số tiền tệ và tiến độ nghiên cứu trước khi quyết định đầu tư.