Bẫy thu nhập JEPQ: Mất cơ hội sinh lời vì ham cổ tức

Quỹ ETF JEPQ thu hút nhiều nhà đầu tư nhờ dòng cổ tức chi trả đều đặn hàng tháng. Tuy nhiên, chiến lược covered-call của quỹ này đã khiến hiệu suất đầu tư thực tế kém xa so với quỹ chỉ số Nasdaq-100 thuần túy như QQQ, khiến nhà đầu tư mất đi cơ hội sinh lời lớn.

Chi phí ẩn từ chiến lược Covered-Call của JEPQ

Mặc dù tỷ lệ chi phí quản lý của JEPQ là 0,35% trông có vẻ hợp lý so với 0,20% của QQQ và 0,15% của QQQM, đây chưa phải là chi phí lớn nhất. Điểm mấu chốt nằm ở chiến lược bán quyền chọn mua (covered-call) để tạo thu nhập. Khi chỉ số Nasdaq-100 tăng trưởng mạnh mẽ, lợi nhuận của JEPQ sẽ bị giới hạn bởi mức trần của quyền chọn.

Số liệu thực tế cho thấy, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, JEPQ đạt mức sinh lời 25,66% trong vòng một năm, trong khi QQQ đạt tới 33,49%. Kể từ khi thành lập vào tháng 5 năm 2022, JEPQ tăng 89%, kém hơn nhiều so với mức tăng 107,69% của QQQ. Sự chênh lệch này khiến nhà đầu tư mất đi khoản lợi nhuận đáng kể trên mỗi USD vốn góp.

Gánh nặng thuế và lợi suất thực tế giảm dần

Một điểm trừ lớn khác của JEPQ là nghĩa vụ thuế. Phần lớn thu nhập của quỹ đến từ phí quyền chọn và các công cụ liên kết cổ phiếu (ELN), vốn bị đánh thuế theo biểu thuế thu nhập thông thường thay vì thuế suất ưu đãi dành cho cổ tức đủ điều kiện. Điều này trực tiếp bào mòn lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư nắm giữ trong tài khoản chịu thuế.

Nhận định dành cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang tìm kiếm cơ hội tại thị trường chứng khoán Mỹ, JEPQ có thể không phải là lựa chọn tối ưu nếu mục tiêu là gia tăng tài sản dài hạn. Việc quá chú trọng vào dòng tiền cổ tức hàng tháng dễ dẫn đến việc bỏ lỡ đà tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu công nghệ. Nhà đầu tư nên ưu tiên các quỹ ETF chi phí thấp như QQQ hoặc QQQM để tận dụng tối đa sức mạnh của lãi kép và sự bứt phá của chỉ số Nasdaq-100.