Cảnh báo đỏ cho cổ phiếu Meta, Alphabet và Microsoft

Aswath Damodaran, giáo sư tài chính tại NYU Stern được mệnh danh là "Vua định giá", vừa đưa ra cảnh báo đáng ngại về tỷ suất sinh lời (ROI) từ làn sóng đầu tư AI của các ông lớn công nghệ gồm Meta, Alphabet và Microsoft.

Mối lo ngại về hiệu suất dòng vốn đầu tư AI

Theo Damodaran, các tập đoàn công nghệ đang đổ hàng chục tỷ USD vào chi phí vốn (CapEx) cho AI nhưng hiệu suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) đang sụt giảm nghiêm trọng. Việc chi tiêu không ngừng nghỉ này có thể biến các công ty công nghệ siêu lợi nhuận thành những doanh nghiệp thâm dụng vốn lớn với tỷ suất sinh lời thấp hơn, mang lại nhiều rủi ro hơn cho cổ đông.

Alphabet (Google) và nghịch lý dòng tiền

Dù doanh thu Google Cloud tăng trưởng mạnh 82% đạt biên lợi nhuận 35.6%, Alphabet vẫn ghi nhận dòng tiền tự do âm lần đầu tiên ở mức -5,9 tỷ USD do CapEx tăng gấp đôi lên 44,9 tỷ USD. Nợ dài hạn của hãng cũng phình to lên gần 98 tỷ USD.

Microsoft tăng trưởng nhưng áp lực chi phí lớn

Tương tự, doanh thu Azure của Microsoft tăng 43%, doanh thu tổng đạt 90 tỷ USD. Dù nhu cầu AI vượt quá nguồn cung, chi phí vận hành và xây dựng hạ tầng GPU khổng lồ đang bào mòn hiệu quả sử dụng vốn ngắn hạn của hãng.

Bài học và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, cơn sốt AI toàn cầu đang bước vào giai đoạn phân hóa và điều chỉnh thực tế. Khi các ông lớn công nghệ Mỹ chịu áp lực giảm hiệu suất vốn, dòng vốn ngoại vào các cổ phiếu công nghệ trong nước như FPT hay CTR cũng sẽ bị ảnh hưởng gián tiếp. Nhà đầu tư nên thận trọng, tránh FOMO theo các dự án AI chưa chứng minh được dòng tiền thực tế, và ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, tỷ lệ nợ thấp.