CME ra mắt thanh toán trái phiếu trước quy định SEC
CME Group gia nhập thị trường thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ
CME Group đang lên kế hoạch ra mắt dịch vụ thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ (Treasury) trong những tuần cuối cùng trước khi quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có hiệu lực. Động thái này không chỉ mở ra một dòng doanh thu mới từ hoạt động thanh toán mà còn giúp tối ưu hóa chi phí ký quỹ (margin) cho các hợp đồng tương lai lãi suất của CME.
CME Securities Clearing sẵn sàng hoạt động
Theo đó, CME Securities Clearing sẽ bắt đầu hoạt động vào ngày 7 tháng 12, chỉ 24 ngày trước khi các giao dịch trái phiếu chính phủ đủ điều kiện phải tuân thủ yêu cầu thanh toán bù trừ tập trung. Quy định này của SEC yêu cầu các đơn vị tham gia trực tiếp vào các cơ quan thanh toán bù trừ đủ điều kiện phải gửi các giao dịch trái phiếu thị trường thứ cấp đủ điều kiện để thanh toán bù trừ tập trung kể từ ngày 31 tháng 12 năm 2026. Thời hạn tương ứng cho các giao dịch repo và reverse-repo là ngày 30 tháng 6 năm 2027.
Mục tiêu dòng chảy thanh toán bù trừ theo quy định
Việc ra mắt dịch vụ thanh toán trái phiếu của CME được đặt trong bối cảnh quy định mới của SEC dự kiến sẽ thúc đẩy một lượng lớn hoạt động giao dịch trái phiếu chính phủ thông qua các đối tác thanh toán bù trừ trung tâm (central counterparties). Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành CME, Terry Duffy, nhấn mạnh quy mô thị trường khi cho biết tổng nợ liên bang Hoa Kỳ đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD.
Kết nối trái phiếu với hợp đồng tương lai của CME
Ngoài việc xử lý các giao dịch chứng khoán giao ngay và repo, dịch vụ mới còn được thiết kế để cung cấp các khoản bù trừ ký quỹ chéo (margin offsets) giữa trái phiếu, repo và các hợp đồng tương lai lãi suất của CME. Điều này giúp giảm bớt nhu cầu cấp vốn riêng lẻ cho từng loại hình rủi ro. Hiện tại, CME đã có thỏa thuận bù trừ chéo với Fixed Income Clearing Corporation (FICC), cho phép các vị thế trái phiếu đủ điều kiện được thanh toán bù trừ tại FICC có thể bù trừ với các hợp đồng tương lai lãi suất được nắm giữ tại CME. Theo CME, chương trình này hiện đang giúp tiết kiệm hơn 2 tỷ USD chi phí ký quỹ hàng ngày.
FICC vẫn là chuẩn mực về quy mô
CME Securities Clearing sẽ bổ sung thêm một kênh để nhận diện các khoản bù trừ trong cơ sở hạ tầng tiền tệ và phái sinh của chính tập đoàn, trong khi thỏa thuận hiện có với FICC vẫn tiếp tục song song. Tuy nhiên, FICC vẫn là đơn vị thanh toán bù trừ phần lớn hoạt động trái phiếu và repo. ICE Clear Credit đã trở thành nhà cung cấp thay thế đầu tiên với dịch vụ thanh toán trái phiếu giao ngay của mình ra mắt vào tháng 2. Một khảo sát của FICC vào tháng 7 cho thấy 79% các thành viên netting tham gia khảo sát đã có cấu trúc tài khoản cần thiết. Hơn 1,2 nghìn tỷ USD hoạt động trái phiếu giao ngay hàng ngày đã được thanh toán bù trừ tại FICC, với ước tính 300 tỷ đến 400 tỷ USD vẫn đang chờ di chuyển. Tuy nhiên, báo cáo đi kèm cũng cho biết công việc triển khai thực tế vẫn còn đáng kể.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Việc CME gia nhập thị trường thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ, đặc biệt là trước thời điểm quy định của SEC có hiệu lực, cho thấy sự cạnh tranh ngày càng tăng trong lĩnh vực thanh toán bù trừ tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư Việt Nam quan tâm đến thị trường quốc tế, đặc biệt là các sản phẩm phái sinh lãi suất và trái phiếu, cần theo dõi sát sao những diễn biến này. Sự gia tăng các lựa chọn thanh toán bù trừ có thể dẫn đến chi phí giao dịch thấp hơn và hiệu quả sử dụng vốn tốt hơn. Đồng thời, việc kết nối các loại tài sản khác nhau thông qua các cơ chế bù trừ ký quỹ chéo có thể mang lại cơ hội tối ưu hóa danh mục đầu tư cho các quỹ và nhà đầu tư tổ chức lớn.