Cổ phiếu SpaceX có thể giảm 80%: Cảnh báo từ Scott Galloway
SpaceX, gã khổng lồ hàng không vũ trụ của Elon Musk, đang đối mặt với những dự báo u ám về giá cổ phiếu sau khi niêm yết. Giáo sư Scott Galloway từ Đại học New York nhận định rằng giá trị thực của mã SPCX thấp hơn nhiều so với mức thị trường hiện tại, cảnh báo một đợt điều chỉnh sâu lên tới 80%.
Dự báo gây sốc: Cổ phiếu SpaceX chỉ đáng giá 10-30 USD
Mặc dù SpaceX (SPCX) đang giao dịch quanh mức 148 USD với vốn hóa thị trường đạt 1,91 nghìn tỷ USD, Scott Galloway tin rằng con số này hoàn toàn phi thực tế. Trong một podcast gần đây, ông khẳng định cổ phiếu này chỉ nên có giá từ 10 đến 30 USD. Nếu dự báo này chính xác, SPCX có thể bốc hơi 80% giá trị so với thị giá hiện tại.
SpaceX đã thực hiện IPO vào mùa hè năm 2026 với giá 135 USD/cổ phiếu, huy động hơn 75 tỷ USD. Dù có lúc vọt lên 225 USD trước khi giảm mạnh, Galloway cho rằng biến động giá này không phản ánh đúng giá trị nội tại của doanh nghiệp mà chủ yếu do các yếu tố kỹ thuật trên sàn Nasdaq.
Kỹ thuật tài chính và sự khan hiếm giả tạo
Theo Galloway, có hai nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu SpaceX bị đẩy lên cao quá mức. Thứ nhất, tỷ lệ cổ phiếu lưu hành tự do (free float) sau IPO chỉ chiếm khoảng 4-5%, tạo ra sự khan hiếm nguồn cung. Thứ hai, việc SPCX được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 đã buộc các quỹ chỉ số phải mua vào cổ phiếu này bất chấp mức giá cao.
Đáng chú ý, SpaceX đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu ngay cả khi đang nắm giữ hơn 100 tỷ USD tiền mặt. Galloway nhận định đây là một chiến lược "kỹ thuật tài chính" tinh vi của Elon Musk, biến SpaceX từ một công ty tên lửa thành một canh bạc hạ tầng AI dưới lớp vỏ bọc hàng không vũ trụ.
Bức tranh tài chính: Doanh thu tăng nhưng lỗ nặng
Dữ liệu từ Fiscal.ai cho thấy doanh thu của SpaceX đã tăng từ 10,4 tỷ USD năm 2023 lên 23 tỷ USD trong 12 tháng qua. Tuy nhiên, lợi nhuận lại là một câu chuyện khác. Công ty ghi nhận mức lỗ ròng lên tới 8,2 tỷ USD trong cùng kỳ, với biên lợi nhuận hoạt động ở mức âm 16,2%.
Việc đốt tới 31,2 tỷ USD dòng tiền tự do, phần lớn dành cho chi phí vốn (Capex) xây dựng hạ tầng tính toán AI, đang đặt ra dấu hỏi lớn về khả năng sinh lời bền vững của công ty trong ngắn hạn. Galloway nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang quá lạc quan vào cái tên Elon Musk mà bỏ qua những con số tài chính báo động.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến các cổ phiếu công nghệ quốc tế, trường hợp của SpaceX là một bài học về việc phân biệt giữa tiềm năng công nghệ và thực tế tài chính. SmartInvestor.vn khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng với những cổ phiếu có định giá dựa trên kỳ vọng quá mức (hype) và chi phí đốt vốn cao. Trước khi giải ngân vào các mã cổ phiếu tăng trưởng nóng, hãy xem xét kỹ biên lợi nhuận và dòng tiền thực tế thay vì chỉ dựa vào danh tiếng của người sáng lập hay các biến động kỹ thuật từ các quỹ chỉ số.