Costco đạt kỷ lục doanh số xăng, cổ phiếu COST vẫn giảm
Mặc dù báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 khả quan với doanh số bán xăng đạt mức kỷ lục, cổ phiếu của Costco Wholesale (COST) vẫn đóng cửa trong sắc đỏ. Sự sụt giảm này phản ánh mối lo ngại của giới đầu tư về biên lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng dài hạn của gã khổng lồ bán lẻ Mỹ.
Doanh thu xăng dầu kỷ lục nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp
Trong 5 tuần cuối của quý 3, Costco ghi nhận lượng nhiên liệu tiêu thụ cao nhất lịch sử, được thúc đẩy bởi giá xăng tăng cao do căng thẳng tại eo biển Hormuz. Tổng doanh thu đạt 70,53 tỷ USD, tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 15% lên mức 4,93 USD.
Tuy nhiên, nếu loại trừ biến động giá xăng và tỷ giá, tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng chỉ đạt 6,6%. Vì xăng là mặt hàng có biên lợi nhuận thấp nhất của Costco, việc doanh số xăng chiếm tỷ trọng lớn vô hình trung đã làm giảm biên lợi nhuận gộp của hãng, khiến các nhà đầu tư lo ngại và bán tháo cổ phiếu COST.
Tốc độ tăng trưởng thành viên chậm lại và định giá đắt đỏ
Một yếu tố khác khiến giới phân tích thận trọng là tốc độ tăng trưởng thẻ thành viên đang chậm lại. Dù doanh thu từ phí thành viên tăng 10,7% lên 1,37 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng lượng thành viên đăng ký mới đã có dấu hiệu chững lại qua các quý. Đây là tín hiệu đáng lo ngại vì mảng này đóng góp tới 2/3 lợi nhuận hoạt động của Costco.
Hiện tại, cổ phiếu COST đang giao dịch ở mức P/E tương lai gần 49 lần, cao hơn nhiều so với các đối thủ bán lẻ và thậm chí vượt qua cả các cổ phiếu công nghệ AI hàng đầu như Nvidia (NVDA).
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến thị trường chứng khoán Mỹ, trường hợp của Costco là bài học điển hình về việc không nên chỉ nhìn vào các con số doanh thu bề nổi. Dù phố Wall vẫn duy trì khuyến nghị 'Mua vừa phải' với giá mục tiêu 1.094 USD (tiềm năng tăng 15%), mức định giá P/E 49 lần của COST hiện tại là khá rủi ro. Nhà đầu tư trong nước nên kiên nhẫn chờ đợi các nhịp điều chỉnh sâu hơn hoặc chuyển hướng sang các mã cổ phiếu bán lẻ có định giá hấp dẫn hơn trước khi giải ngân.