Deal PayPal-Stripe sụp đổ: Nguyên nhân và bài học cho nhà đầu tư Việt Nam
Deal mua lại PayPal bởi Stripe và Advent International đã sụp đổ sau khi PayPal công bố kết quả Q2 tốt hơn dự kiến, khiến hai bên không thể thống nhất về giá.
Chronology of the deal
Key dates
Feb 24: Bloomberg tin đồn về thỏa thuận; cổ phiếu mở cửa 43,49 USD và đóng 47,02 USD.
Feb 26: Semafor phủ nhận đàm phán; giá giảm về 45,53 USD.
Mar 1: Enrique Lores trở thành CEO PayPal.
Early Apr: Stripe và Advent tiếp cận nhưng không nhận được phản hồi.
Apr 29: PayPal công bố tái cấu trúc tổ chức; giá đóng tháng 50,14 USD.
May 5: Báo cáo Q1 – vượt lợi nhuận, thiếu doanh số; giá đóng 46,49 USD.
Jul 14: Reuters tiết lộ oferta 60,50 USD/cổ phiếu (39% premium); giá mở ngày sau 54,85 USD.
Jul 29: Báo cáo Q2 – vượt cả lợi nhuận và doanh số; giá đóng 58,35 USD.
Aug 13: Giá vượt mức oferta, đóng 60,59 USD.
Aug 27: Stripe và Advent rút lui; giá mở ngày sau giảm 12% và tiếp tục giảm, đóng qua ngày hôm qua ở 52,66 USD.
Why the valuation gap emerged
Stripe cho rằng sự tăng giá là kết quả của sự quan tâm mua lại của họ, trong khi PayPal tin rằng tăng giá nhờ vào kế hoạch quay lại thành công của chính mình. Hai bên đều có bằng chứng: Stripe chỉ tới những đợt tăng giá sau mỗi tin đồn mua lại và sự giảm mạnh sau khi oferta bị từ chối; PayPal nhấn mạnh vào premium trước khi oferta công bố, cho thấy thị trường mong đợi một mức giá cao hơn. Tuy nhiên, sự chênh lệch về nguồn gốc tăng giá đã khiến cả hai bên không thể đạt được một con số chung.
What this means for Vietnamese investors
Vụ việc này nhắc nhở nhà đầu tư Việt Nam về rủi ro khi dựa vào tin đồn M&A để đưa ra quyết định đầu tư. Khi một công ty được thị trường coi là mục tiêu mua lại, giá có thể tăng do kỳ vọng thay vì cơ bản kinh tế thực tế. Đối với ngành thanh toán, xu hướng tập trung và chia sẻ tài sản phi lõi có thể tiếp tục, vì vậy nhà đầu tư nên tập trung vào những công ty có mô hình kinh doanh bền vững, lợi nhuận ổn định và chiến lược tăng trưởng rõ ràng, thay vì chỉ chờ đợi một cuộc mua lại có thể không xảy ra.