Định giá Databricks 190 tỷ USD: Phân tích "mổ xẻ" từ chuyên gia
Databricks: Doanh nghiệp phần mềm hàng đầu hay định giá "ngáo giá"?
Databricks, một trong những công ty phần mềm tư nhân mạnh nhất thế giới, đang gây chú ý với mức định giá lên tới 190 tỷ USD. Tuy nhiên, một báo cáo mới từ PitchBook cho rằng mức giá này có phần quá cao. Theo Harrison Rolfes, tác giả báo cáo và nhà phân tích cấp cao, "Databricks là một doanh nghiệp chất lượng cao nhưng là một khoản đầu tư kém hấp dẫn ở mức giá hiện tại".
Diễn biến định giá và tăng trưởng của Databricks
Vào tháng 8, Databricks đã huy động thành công 5 tỷ USD với mức định giá 190 tỷ USD, tăng 41,8% so với mức 134 tỷ USD hồi tháng 2. Công ty cho biết tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm (annualized run rate) đã tăng từ 5,4 tỷ USD lên 7 tỷ USD trong cùng kỳ, tương đương mức tăng 29,6%.
Tuy nhiên, báo cáo của Rolfes ước tính giá trị hoạt động thực tế của doanh nghiệp chỉ vào khoảng 68,7 tỷ USD, thấp hơn tới 64% so với mức định giá 190 tỷ USD. Sự chênh lệch này đến từ cách báo cáo ước tính lợi nhuận tương lai của Databricks.
Kịch bản lạc quan nhất cũng chưa đủ sức thuyết phục
Ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất, đòi hỏi Databricks phải đạt được biên lợi nhuận gộp 80%, tiếp tục hoàn thành mục tiêu tăng trưởng và điều kiện thị trường thuận lợi, mức định giá công ty cũng chỉ đạt 182,1 tỷ USD. Điều này cho thấy khoảng cách lớn giữa kỳ vọng và thực tế.
Rolfes đã dự báo doanh thu và dòng tiền của Databricks trong 10 năm tới, sau đó chiết khấu về giá trị hiện tại. Dự báo này cũng đưa ra các giả định về cách Databricks sẽ phát triển, ước tính tốc độ tăng trưởng doanh thu nhận biết trong năm tới sẽ ổn định ở mức 48% và giảm dần về mức một chữ số vào giữa những năm 2030. Mô hình này dự kiến Databricks sẽ tạo ra 9,3 tỷ USD tiền mặt mỗi năm vào năm 2035. Dù là con số ấn tượng, nhưng chưa đủ để biện minh cho mức định giá 190 tỷ USD ở thời điểm hiện tại.
So sánh với đối thủ và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam
Snowflake, đối thủ cạnh tranh chính của Databricks, cung cấp một góc nhìn thực tế hơn. Công ty lưu trữ dữ liệu công khai này có giá trị khoảng 124 tỷ USD vào đầu tháng 9, giao dịch ở mức gấp 20 lần doanh thu dự kiến trong năm tài chính này. Mức định giá 190 tỷ USD của Databricks, dựa trên tốc độ tăng trưởng 7 tỷ USD, tương đương với bội số định giá 27 lần doanh thu. Mặc dù Databricks đang tăng trưởng nhanh hơn Snowflake, Rolfes cho rằng một phần phí bảo hiểm là hợp lý. Tuy nhiên, các số liệu của Snowflake đã được kiểm toán và báo cáo công khai, trái ngược với số liệu tự báo cáo của Databricks, tạo ra một bức tranh không đầy đủ.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Câu hỏi đặt ra không còn là liệu Databricks có phải là một doanh nghiệp tuyệt vời hay không, mà là liệu mức giá hiện tại có mang lại đủ lợi nhuận cho nhà đầu tư tiếp theo hay không. Với sự chênh lệch lớn giữa định giá thị trường và ước tính của chuyên gia, nhà đầu tư Việt Nam nên thận trọng, nghiên cứu kỹ lưỡng các số liệu tài chính đã được kiểm chứng và cân nhắc rủi ro trước khi đưa ra quyết định đầu tư vào các công ty công nghệ có mức định giá cao như Databricks.