Fed: Cuộc Đấu Tranh Lãi Suất, Quyết Định Khó Khăn Cho Chủ Tịch Warsh

Fed Đối Mặt Với Quyết Định Lãi Suất Khó Khăn

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đang đối mặt với một cuộc cân nhắc phiếu bầu đầy thử thách trong tuần này khi ông và các đồng nghiệp quyết định về lộ trình lãi suất trước mắt và tương lai. Mặc dù thị trường gần như chắc chắn về việc tăng lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong cuộc bỏ phiếu ngày thứ Tư, nhưng biên độ ủng hộ trong số 12 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn chưa rõ ràng.

Quan trọng hơn, ông Warsh sẽ phải quyết định cách truyền đạt thông điệp về động thái này: Liệu đây sẽ là lần tăng lãi suất duy nhất và kết thúc, hay sẽ còn những đợt tăng tiếp theo, hoặc liệu chủ tịch sẽ duy trì lập trường khó đoán để không định hướng thị trường theo một chiều hướng nào?

Thị Trường Đặt Cược Vào Việc Tăng Lãi Suất

"Với việc thị trường đã định giá như vậy, sẽ là một cú sốc nếu ông ấy không làm gì cả," Bill Dudley, cựu chủ tịch Fed New York, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. "Điều đó sẽ thực sự làm tổn hại đến uy tín của ông ấy vì về cơ bản sẽ là nói nhiều làm ít."

Thật vậy, tính đến chiều thứ Hai, các nhà giao dịch tương lai đang định giá xác suất tăng lãi suất trong tuần này là hơn 92%, cũng như cơ hội hơn 75% rằng FOMC sẽ tiếp tục có một động thái khác vào tháng 12, theo chỉ số FedWatch của CME Group. Lãi suất quỹ liên bang, lãi suất vay qua đêm chuẩn, hiện đang ở mức 3.50% đến 3.75%. Những xác suất cao hơn này theo sau đợt tăng giá nhiên liệu và dữ liệu lạm phát tuần trước cho thấy giá tiếp tục leo thang trong tháng 8. Cả hai xu hướng này đều diễn ra sau những bình luận của ông Warsh vài tuần trước rằng Fed sẽ buộc phải hành động trừ khi có những dấu hiệu cụ thể hơn cho thấy lạm phát đang giảm trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Những Phức Tạp Tiềm Ẩn

Tuy nhiên, có những yếu tố phức tạp đáng kể. Một mặt, Fed theo lịch sử thường bỏ qua những xu hướng đang thúc đẩy lạm phát hiện nay. Các nhà kinh tế nhìn chung đồng ý rằng phần lớn mức tăng của năm nay đến từ thuế quan và cú sốc nguồn cung năng lượng từ cuộc chiến Iran, cả hai đều có tác động không chắc chắn đến quỹ đạo lạm phát dài hạn.

"Chúng tôi không thấy một cơ sở kinh tế mạnh mẽ để tăng lãi suất quỹ liên bang," nhà kinh tế David Mericle của Goldman Sachs cho biết trong một ghi chú khách hàng. "Chúng tôi nghĩ rằng tất cả sự vượt quá 2% đều có thể quy cho các yếu tố nhất thời mà tác động của chúng có khả năng phai nhạt."

Tuy nhiên, Goldman đã thay đổi dự báo của mình từ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này sang việc tăng lãi suất, chủ yếu vì các nhà kinh tế của công ty tin rằng kỳ vọng của thị trường sẽ buộc Fed phải hành động.

Liệu điều này có xảy ra với một FOMC đã bỏ phiếu 9-3 ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7 hay không lại là một vấn đề khác. Ba thành viên phản đối — các chủ tịch khu vực Lorie Logan (Dallas), Beth Hammack (Cleveland) và Neel Kashkari (Minneapolis) — đều ủng hộ việc tăng 0.25 điểm phần trăm hai tháng trước, khi Fed họp lần cuối. Giả sử lập trường của họ không thay đổi, và không có gì trong các bình luận công khai của họ cho thấy điều đó, thì điều đó có nghĩa là bốn thành viên khác sẽ phải chuyển phiếu bầu của họ từ giữ nguyên sang tăng lãi suất.

Có lẽ thành viên được chú ý nhất là Thống đốc Christopher Waller. Trong các phát biểu công khai vào ngày 3 tháng 9, ông Waller đã bày tỏ sự ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại...

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Quyết định lãi suất của Fed có tác động lan tỏa toàn cầu, ảnh hưởng đến dòng vốn và tỷ giá. Nhà đầu tư Việt Nam cần theo dõi sát sao các động thái của Fed, đặc biệt là tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai, để có những chiến lược đầu tư phù hợp, giảm thiểu rủi ro và tận dụng cơ hội trên thị trường tài chính quốc tế và trong nước.