Ghi chú: Định giá hoàn hảo cho AI

Chi tiêu AI bùng nổ, 4 công ty công nghệ lớn dự kiến chi $700 tỷ năm 2026, chiếm 2,2% GDP. Nợ doanh nghiệp tăng mạnh, chênh lệch giảm, rủi ro tăng khi M&A chững lại.

Tăng trưởng chi tiêu AI và ảnh hưởng tới thị trường nợ

Đầu tư AI của Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon đạt mức kỷ lục, đẩy nhu cầu vay lên 110 tỷ USD trong năm. Nợ doanh nghiệp Investment Grade đã vượt $976 tỷ tính đến tháng 5, vượt mức kỷ lục năm trước.

Đóng góp của các hyperscaler

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle chiếm gần 16% phát hành IG, gấp ba lần so với một năm trước. Tuy nhiên, chênh lệch IG vẫn duy trì mức 80 điểm cơ bản, mức chặt chẽ nhất từ giữa những năm 1990.

Biến động chênh lệch và rủi ro cho nhà đầu tư

Chênh lệch hẹp giảm biên độ sai lầm. M&A giảm, lợi nhuận AI giảm hoặc cung cấp nợ quá mức có thể làm đảo ngược tâm lý tích cực.

Phân biệt giữa các phát hành

Hyperscaler hiện giao dịch chênh lệch rộng hơn 25 điểm cơ bản so với chỉ số IG chung, mức cao nhất trong 10 năm, cho thấy thị trường bắt đầu phân biệt rủi ro giữa các nhà phát hành.

Nhận định: Dù lợi suất vẫn hấp dẫn, nhà đầu tư Việt Nam nên ưu tiên các ngành có bù đắp rủi ro tốt hơn so với nợ doanh nghiệp AI.