Gilead: Kinh doanh cốt lõi tăng tốc, liệu 11 tỷ USD đầu tư R&D có sinh lời?
Gilead Sciences: Tăng trưởng kép ấn tượng, nhưng gánh nặng chi phí R&D
Trong quý 2 năm tài chính 2026, Gilead Sciences, Inc. (NASDAQ:GILD) đã công bố một báo cáo thu nhập khác thường. Mảng kinh doanh cốt lõi của công ty đã đạt mức tăng trưởng hai chữ số, nhưng đồng thời, Gilead lại ghi nhận khoản lỗ hàng quý thuộc hàng lớn nhất trong lịch sử gần đây. Nguyên nhân chính dẫn đến sự chênh lệch này không phải do nhu cầu sản phẩm sụt giảm, mà là do chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) được mua lại lên tới hơn 11 tỷ USD.
Sự phân biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư. Nó cho thấy rằng, mặc dù hoạt động kinh doanh hiện tại của Gilead (NASDAQ:GILD) đủ lành mạnh để tài trợ cho việc mở rộng, ban lãnh đạo đã cam kết một khoản vốn đáng kể cho các liệu pháp mà giá trị thương mại vẫn chưa được chứng minh.
Phân tích chi tiết: Động lực tăng trưởng và các khoản đầu tư chiến lược
Mảng kinh doanh cốt lõi vững mạnh
Doanh số bán sản phẩm, loại trừ Veklury, đã tăng 10% lên 7,6 tỷ USD, chứng tỏ sự tăng trưởng của Gilead (NASDAQ:GILD) không hoàn toàn phụ thuộc vào mảng kinh doanh COVID-19 đang suy giảm. HIV tiếp tục là nền tảng vững chắc cho quý này, với doanh số tăng 12% lên 5,7 tỷ USD. Cụ thể, doanh thu từ Biktarvy tăng 7% lên 3,8 tỷ USD và Descovy tăng 48% lên 967 triệu USD. Yeztugo, thuốc tiêm phòng HIV hai lần mỗi năm của Gilead, cũng đóng góp 232 triệu USD. Sự ra mắt này mang lại cho Gilead (NASDAQ:GILD) một động lực tăng trưởng tiềm năng khác trong một lĩnh vực điều trị mà công ty đã có quy mô thương mại đáng kể.
Tiến bộ ngoài mảng HIV
Một diễn biến đáng khích lệ hơn là sự tiến bộ trong các lĩnh vực khác ngoài HIV. Doanh thu từ các bệnh gan tăng 10% lên 877 triệu USD, được thúc đẩy bởi Livdelzi, với doanh số tăng gấp đôi từ 78 triệu USD lên 167 triệu USD. Doanh thu từ Trodelvy tăng 26% lên 457 triệu USD nhờ nhu cầu điều trị ung thư vú tăng cao. Đà tăng trưởng này đã dẫn đến việc ban lãnh đạo nâng mức dự báo doanh số sản phẩm năm 2026. Gilead (NASDAQ:GILD) hiện kỳ vọng doanh thu đạt 30,1–30,4 tỷ USD, so với mức 30,0–30,4 tỷ USD trước đó. Dự báo doanh số sản phẩm loại trừ Veklury cũng tăng đáng kể hơn, từ 29,4–29,8 tỷ USD lên 29,8–30,1 tỷ USD.
Các thương vụ mua lại chiến lược
Các thương vụ mua lại này cũng mang lại ý nghĩa chiến lược cho công ty. Việc mua lại Arcellx giúp Gilead (NASDAQ:GILD) nắm toàn quyền kiểm soát anito-cel, một liệu pháp CAR-T đang được nghiên cứu cho bệnh đa u tủy, đồng thời loại bỏ các nghĩa vụ chia sẻ lợi nhuận, các cột mốc quan trọng và tiền bản quyền trong tương lai. Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) đã chấp nhận đơn đăng ký của công ty và ngày quyết định mục tiêu đã được ấn định vào ngày 23 tháng 12 năm 2026. Gilead (NASDAQ:GILD) kỳ vọng giao dịch này sẽ bắt đầu có tác động tích cực đến lợi nhuận vào năm 2028, tùy thuộc vào sự chấp thuận.
Ngoài ra, Tubulis mang đến công nghệ kháng thể-dược phẩm liên hợp thế hệ tiếp theo, bao gồm GS-8824, trong khi Ouro Medicines mang đến gamgertamig, một phương pháp điều trị bệnh tự miễn đang được nghiên cứu. Tổng cộng, các giao dịch này có thể giúp Gilead (NASDAQ:GILD) mở rộng phạm vi hoạt động ngoài HIV và tăng cường sự hiện diện trong lĩnh vực ung thư và viêm nhiễm.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Gilead Sciences đang cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ ở mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là HIV và các bệnh gan. Tuy nhiên, khoản đầu tư lớn vào R&D tiềm ẩn rủi ro nhưng cũng mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn. Nhà đầu tư Việt Nam cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa tiềm năng tăng trưởng và rủi ro từ các liệu pháp mới chưa được chứng minh, cũng như theo dõi sát sao tiến độ phê duyệt của FDA đối với các sản phẩm mới. Việc đa dạng hóa danh mục sản phẩm của Gilead là một tín hiệu tích cực, cho thấy chiến lược dài hạn của công ty nhằm giảm sự phụ thuộc vào một vài sản phẩm chủ lực.