Kết quả Q4 QuantaSing Group: Doanh thu tăng 94% nhưng lợi nhuận giảm

QuantaSing Group Limited (ADR không tài trợ) đã công bố kết quả tài chính quý 4 năm tài chính 2026, với doanh thu tăng 94,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt CNY127,7 triệu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận giảm và lỗ ròng từ hoạt động liên tục mở rộng lên CNY169,6 triệu, trong đó có CNY124,1 triệu chi phí giảm giá trị goodwill liên quan đến vụ mua Fastone.

Doanh thu và tăng trưởng mạnh mẽ

Doanh thu cả năm tài chính 2026 đạt CNY596,8 triệu, nhờ sự bùng nổ của các sản phẩm đồ chơi pop‑toy có bản quyền IP. IP WAKUKU chiếm 61,9% tổng doanh thu cả năm (CNY369,3 triệu), trong khi IP mới SIINONO đóng góp CNY92,7 triệu.

Chiến lược IP sở hữu và mô hình D2C

Công ty đã chuyển hướng tập trung vào phát triển IP nội sở và kênh bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng (D2C), thay vì dựa vào kênh bán buôn truyền thống. Hiện tại QuantaSing vận hành bảy cửa hàng D2C và 25 Roboshops, đồng thời mở rộng các hợp tác pop‑up và trải nghiệm bán lẻ. Tính đến ngày 30/6, danh mục IP của công ty gồm 22 IP, trong đó 13 là sở hữu nội bộ và 9 được cấp phép độc quyền.

Thách thức lợi nhuận và rủi ro

Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 25,8% và lỗ ròng tăng do chi phí giảm giá trị goodwill và mức tồn kho cao. Ban quản lý đã công bố sẽ giảm khối lượng giao hàng bán buôn để cải thiện tốc độ bán ra và kiểm soát tồn kho.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Mặc dù doanh thu tăng ấn tượng, việc chuyển sang mô hình D2C và tập trung vào IP nội sở vẫn đang trong giai đoạn đầu, gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn. Nhà đầu tư nên cân nhắc rủi ro về dòng tiền và khả năng thực hiện chiến lược dài hạn trước khi quyết định tăng tỷ lệ nắm giữ QuantaSing. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng doanh thu và sẵn sàng chấp nhận biến động lợi nhuận, cổ phiếu này có thể xem là cơ hội tiềm năng, nhưng cần theo dõi sát sao tiến độ thực hiện mô hình D2C và giảm tồn kho.