Michael Burry cảnh báo cổ phiếu Snowflake bị định giá quá cao
Snowflake (SNOW) vừa công bố báo cáo tài chính quý 2 năm tài chính 2027 với những con số ấn tượng, khiến giá cổ phiếu tăng vọt gần 17%. Tuy nhiên, nhà đầu tư huyền thoại Michael Burry đã dội một gáo nước lạnh vào sự phấn khích này khi tuyên bố cổ phiếu này đang bị định giá quá cao.
Kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ làn sóng AI
Nền tảng dữ liệu đám mây Snowflake đã vượt qua mọi kỳ vọng của thị trường. Doanh thu sản phẩm đạt 1,49 tỷ USD, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. CEO Sridhar Ramaswamy cho biết các giải pháp trí tuệ nhân tạo (AI) đóng góp khoảng một nửa mức tăng trưởng này. Công ty cũng nâng dự báo doanh thu sản phẩm cho năm tài chính 2027 lên mức 6,07 tỷ USD.
Trong quý vừa qua, doanh thu tổng thể đạt 1,55 tỷ USD, vượt mức dự báo 1,48 tỷ USD của Wall Street. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 0,62 USD/cổ phiếu, cao hơn nhiều so với mức 0,45 USD dự kiến. Biên lợi nhuận hoạt động GAAP cũng cải thiện đáng kể từ mức -29,7% của năm trước lên -17%.
Cảnh báo về định giá từ Michael Burry
Mặc dù kết quả kinh doanh khả quan, Michael Burry – người nổi tiếng với thương vụ "The Big Short" – cho rằng mức định giá của Snowflake hiện tại là không bền vững. Với mức giá đóng cửa 335,50 USD vào ngày 8/9, cổ phiếu SNOW đã tăng 53% kể từ đầu năm.
Những con số định giá đáng lo ngại
Hiện tại, Snowflake đang giao dịch ở mức gấp 24,9 lần doanh thu (P/S) và 60 lần giá trị sổ sách (P/B). Những chỉ số này cao hơn rất nhiều so với mức trung bình của ngành công nghệ, để lại rất ít dư địa cho bất kỳ sự sụt giảm tăng trưởng nào. Một điểm đáng chú ý khác là tăng trưởng hóa đơn (billings) chỉ đạt 15%, chậm hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, cho thấy nhu cầu ký kết hợp đồng mới có thể đang chậm lại.
Nhận định dành cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang tìm kiếm cơ hội ở thị trường chứng khoán quốc tế, trường hợp của Snowflake là một bài học quan trọng về việc phân biệt giữa tiềm năng doanh nghiệp và định giá cổ phiếu. Dù AI là xu hướng dài hạn, việc mua vào ở mức định giá P/S gần 25 lần mang lại rủi ro rất lớn nếu thị trường chung bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nhà đầu tư nên thận trọng với các cổ phiếu công nghệ có mức định giá quá cao và nên ưu tiên những doanh nghiệp có dòng tiền tự do ổn định và biên lợi nhuận thực tế thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng tăng trưởng doanh thu thuần túy.