Mua cổ phiếu Honeywell trước thềm chia tách doanh nghiệp?

Honeywell International (HON) chuẩn bị chia tách mảng hàng không vũ trụ vào ngày 29/6, tạo thành hai công ty độc lập tập trung vào hàng không và tự động hóa công nghiệp. Sự kiện này buộc nhà đầu tư cân nhắc giữa lượng đơn hàng tồn đọng lớn và định giá đắt đỏ hiện tại.

Định giá cao dựa trên kỳ vọng tương lai

Cổ phiếu HON giao dịch ở mức P/E 35.3, vượt trội so với mức 24.1 của S&P 500. Tỷ lệ P/S đạt 3.9 so với mức 3.2 của thị trường. Mức định giá cao này cho thấy thị trường đang đặt cược vào giá trị được mở khóa sau chia tách, thay vì phản ánh kết quả kinh doanh hiện tại.

Đơn hàng tồn đọng lớn nhưng hiệu suất chưa đồng đều

Honeywell sở hữu lượng đơn hàng tồn đọng trị giá hơn 38 tỷ USD. Dù vậy, doanh thu chỉ tăng trưởng trung bình 0.9% trong 3 năm qua, thấp hơn mức 5.9% của S&P 500. Biên lợi nhuận hoạt động đạt 17.2% cũng dưới mức trung bình 18.4% của thị trường. Trong khi mảng Tự động hóa Tòa nhà tăng trưởng 8%, mảng Quy trình Tự động hóa giảm 6% do ảnh hưởng địa chính trị, và mảng Hàng không vũ trụ chỉ tăng 3% do nghẽn chuỗi cung ứng.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý mức định giá hiện tại của Honeywell tương đối đắt. Việc mua cổ phiếu HON trước chia tách mang tính chất đầu cơ vào câu chuyện tái cấu trúc. Phương án an toàn hơn là kiên nhẫn quan sát, đợi quá trình chia tách hoàn tất để đánh giá hiệu quả hoạt động độc lập của hai thực thể mới trước khi giải ngân.