Oracle chạm mức thấp 52 tuần, xếp hạng tín dụng gần rác: Lo ngại AI‑Capex quá mức?

Giảm giá và xếp hạng tín dụng

Oracle (ORCL) chạm mức thấp 52 tuần 121,5 USD, giảm 63% so với đỉnh 345,72 USD. S&P Global Ratings hạ BBB xuống BBB‑, chỉ còn một bậc trên mức rác.

Chi phí AI‑Capex và dòng tiền

Chi phí vốn FY2026 đạt 55,7 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Dòng tiền hoạt động 32 tỷ USD, nhưng free cash flow âm 23,7 tỷ USD. Dự báo FY2027 capex 90‑95 tỷ USD, deficit free cash flow tới 42 tỷ USD.

Vay nợ và phát hành cổ phiếu

Vay nợ cuối FY2026 gần 130 tỷ USD. Phát hành preferred stock 5 tỷ USD (đầu năm) và dự kiến phát hành cổ phiếu thường 20 tỷ USD trong năm.

Rủi ro tập trung vào OpenAI

Khoản nợ hiệu suất còn lại 638 tỷ USD, một nửa đến từ khách hàng duy nhất OpenAI. Nếu OpenAI gặp khó khăn, Oracle sẽ giữ trung tâm dữ liệu không có nhu cầu.

Đánh giá cho nhà đầu tư Việt Nam

Rủi ro cao: AI‑Capex khổng lồ, free cash flow âm, phụ thuộc OpenAI. Cơ hội: Giá cổ phiếu đã giảm mạnh, P/E khoảng 16 lần EPS dự kiến 8,05 USD. Khuyến nghị: Cân nhắc giảm vị thế, chờ tín hiệu cải thiện dòng tiền hoặc giảm nợ trước khi tái mua.