Pasqal (PSQL) lên sàn: Liệu 360 triệu USD có đủ bứt phá?
Pasqal Holding SA (NASDAQ: PSQL) vừa chính thức gia nhập thị trường đại chúng sau thương vụ hợp nhất với Bleichroeder Acquisition Corp. II. Với khoảng 360 triệu USD tiền mặt và 7 hệ thống máy tính lượng tử (QPU) đã đi vào vận hành, Pasqal đang nỗ lực chứng minh giá trị thực tế của công nghệ lượng tử thay vì chỉ dừng lại ở các lý thuyết phòng thí nghiệm.
Năng lực sản xuất và mạng lưới khách hàng toàn cầu
Khác với nhiều đối thủ trong ngành, Pasqal đã triển khai 7 hệ thống QPU tại ba châu lục, hỗ trợ hơn 25 ứng dụng thương mại và nghiên cứu. Danh sách khách hàng của công ty bao gồm những tên tuổi lớn như Saudi Aramco, Crédit Agricole CIB và LG Electronics. Bên cạnh đó, các thỏa thuận hợp tác với IBM và NVIDIA giúp củng cố khả năng tích hợp hạ tầng tính toán của hãng.
Với hai cơ sở sản xuất có khả năng cung cấp tới 13 QPU mỗi năm, Pasqal có đủ dư địa để mở rộng quy mô triển khai, tăng cường truy cập đám mây và dịch vụ phần mềm. Tính đến tháng 3/2026, công ty đã ghi nhận hơn 66 triệu Euro giá trị hợp đồng đã ký kết và các khoản tài trợ, một con số đáng kể so với doanh thu thương mại năm 2025.
Thách thức từ định giá và áp lực tài chính
Mặc dù doanh thu thương mại tăng trưởng mạnh từ 3,5 triệu Euro năm 2024 lên 16,5 triệu Euro vào năm 2025, Pasqal vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng lên tới 92,4 triệu Euro. Định giá 2 tỷ USD được giới phân tích đánh giá là khá cao so với quy mô tài chính hiện tại. Đặc biệt, cấu trúc vốn của công ty bao gồm 250 triệu USD trái phiếu chuyển đổi với lãi suất 10%/năm, điều này tạo ra áp lực trả lãi và rủi ro pha loãng cổ phiếu cho các cổ đông phổ thông.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Cổ phiếu PSQL mang đặc điểm của một khoản đầu tư mạo hiểm vào công nghệ tương lai. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, đây là cơ hội để tiếp cận lĩnh vực máy tính lượng tử đang bùng nổ, nhưng cần thận trọng với mức định giá cao và tình trạng thua lỗ kéo dài. Việc theo dõi khả năng chuyển đổi các hợp đồng ký kết thành doanh thu thực tế sẽ là chìa khóa để quyết định mức độ an toàn khi rót vốn vào mã cổ phiếu này.