PPI Mỹ chạm 6,5%: Vì sao Fed vẫn có thể ngừng tăng lãi suất?

Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5 của Mỹ vừa được công bố tăng 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức dự báo 6,4%. Tuy nhiên, chỉ số PPI lõi lại thấp hơn kỳ vọng ở mức 4,9%, mở ra khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn sẽ tạm dừng lộ trình tăng lãi suất trong thời gian tới.

Áp lực từ PPI tổng thể và tín hiệu tích cực từ PPI lõi

Việc PPI chạm mốc 6,5% – mức cao nhất kể từ tháng 11/2022 – đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về chi phí đầu vào của doanh nghiệp. Thông thường, chi phí sản xuất tăng cao sẽ sớm chuyển dịch sang người tiêu dùng dưới dạng giá cả hàng hóa đắt đỏ hơn. Dù vậy, điểm sáng nằm ở PPI lõi (loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng biến động) chỉ tăng 4,9%, thấp hơn nhiều so với dự báo 5,4%. Điều này cho thấy đà tăng lạm phát chủ yếu bị thúc đẩy bởi giá năng lượng và hàng hóa thô, chứ không phải do sự tăng trưởng quá nóng của toàn bộ nền kinh tế.

Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed và tác động thị trường

Fed đang đối mặt với lựa chọn khó khăn: tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát nhưng chấp nhận rủi ro suy thoái kinh tế, hoặc giữ nguyên lãi suất và chấp nhận để chi phí sản xuất thẩm thấu dần vào giá tiêu dùng. Báo cáo CPI trước đó cũng củng cố kịch bản này khi CPI lõi chỉ tăng 2,9%, cho thấy áp lực lạm phát ngầm vẫn đang trong tầm kiểm soát.

Nhận định và lời khuyên cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, việc Fed có xu hướng tạm dừng tăng lãi suất sẽ giảm bớt áp lực tỷ giá USD/VND và giúp Ngân hàng Nhà nước dễ thở hơn trong việc duy trì chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, áp lực lạm phát toàn cầu từ giá năng lượng vẫn là rủi ro cần theo dõi sát sao. Nhà đầu tư nên ưu tiên phân bổ vốn vào các nhóm ngành phòng thủ, có khả năng chuyển giao chi phí tăng cao sang người tiêu dùng như điện nước, tiêu dùng thiết yếu, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý để sẵn sàng giải ngân khi thị trường có nhịp điều chỉnh.