Quỹ Vltava thoái vốn khỏi KLA Corp (KLAC) vì định giá cao

Quỹ đầu tư giá trị Vltava Fund vừa công bố báo cáo gửi cổ đông Quý 2/2026, tiết lộ việc thoái toàn bộ vốn tại KLA Corporation (NASDAQ: KLAC) cùng hai ông lớn bán dẫn khác là Lam Research và Applied Materials do lo ngại về sự mất cân bằng giữa giá cả và chất lượng.

Lý do Vltava Fund bán sạch cổ phiếu KLA Corporation (KLAC)

Trong thư gửi nhà đầu tư, Vltava Fund nhấn mạnh KLAC, Lam Research và Applied Materials đều là những doanh nghiệp xuất sắc, cung cấp thiết bị sản xuất chip không thể thay thế. Tuy nhiên, khi định giá chạm mức 20 lần doanh thu (P/S) và 50 lần lợi nhuận (P/E), tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận không còn hấp dẫn. Quỹ cho rằng mức định giá này quá đầu cơ và thiếu biên an toàn, đặc biệt khi ngành bán dẫn có tính chu kỳ cao.

Cơn sốt AI và thực tế định giá thị trường

Dù AI đang bùng nổ mạnh mẽ, Vltava Fund lưu ý các nguyên tắc đầu tư cơ bản vẫn không thay đổi. Việc định giá quá cao đòi hỏi doanh nghiệp phải duy trì tăng trưởng và biên lợi nhuận cực lớn trong dài hạn mà không được gặp bất kỳ rủi ro nào. Tính đến ngày 2/7/2026, cổ phiếu KLAC đóng cửa ở mức 235,55 USD, tăng 154,76% trong 52 tuần qua.

Bài học cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam, động thái của Vltava Fund là lời cảnh tỉnh về việc đu đỉnh các cổ phiếu công nghệ hay bán dẫn theo sóng FOMO. Khi định giá vượt quá giá trị thực, biên an toàn biến mất, rủi ro thua lỗ sẽ rất lớn. Nhà đầu tư nên tập trung vào định giá thực tế của doanh nghiệp thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng tương lai của công nghệ mới.