SpaceX: Einhorn Cảnh Báo, Morgan Stanley Tăng 113%
SpaceX (NASDAQ:SPCX) vừa hoàn thành IPO vào ngày 12/6 với mức giá 135 USD/cổ, huy động khoảng 75 tỷ USD. Ngay sau đó, cổ phiếu giảm mạnh, gây ra tranh luận gay gắt giữa nhà đầu tư David Einhorn và Morgan Stanley về giá trị thực của công ty.
Quan điểm của David Einhorn và Greenlight Capital
Einhorn cho rằng định giá IPO 1,75 nghìn tỷ USD là quá cao, phản ánh một đỉnh đầu cơ tiềm tàng. Ông nhấn mạnh rằng SpaceX hiện đang có dòng tiền tự do âm và nhu cầu vốn khổng lồ để mở rộng các dự án như tên lửa, Starlink và hạ tầng AI. Trong thư Q2, Greenlight Capital cảnh báo về các dự báo doanh thu dài hạn quá lạc quan và rủi ro khi chỉ một phần nhỏ công ty được đưa ra công chúng.
Rủi ro từ việc phát hành cổ phiếu
Việc phát hành IPO khiến float cổ phiếu trở nên mỏng, dễ bị áp lực bán ra khi các cổ đông khóa cổ phiếu giải phóng, làm giảm giá mà không phản ánh thực sự các yếu tố cơ bản.
Đánh giá lạc quan của Morgan Stanley
Ngược lại, Morgan Stanley, do Adam Jonas dẫn dắt, cho rằng sau khi giá cổ phiếu giảm, đây là "cơ hội duy nhất" với mục tiêu giá 300 USD, tương đương hơn 100% tiềm năng tăng so với mức IPO. Jonas dự đoán doanh thu và EBIT sẽ tăng mạnh nhờ dự án Starbase 100 tỷ USD tại Louisiana và sự hội nhập giữa dịch vụ phóng tên lửa, kết nối Starlink và AI doanh nghiệp.
Chiến lược tăng trưởng đến 2028
Trong mô hình của Morgan Stanley, doanh thu sẽ tăng nhanh và lợi nhuận trước thuế sẽ cải thiện đáng kể đến năm tài chính 2028, tạo nền tảng cho định giá cao hơn so với hiện tại.
Thực tế, tính đến ngày 14/8, khối lượng cổ phiếu vay ngắn hạn khoảng 184,4 triệu cổ phiếu, cho thấy áp lực bán ngắn hạn vẫn còn tồn tại.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
SpaceX là một công ty có tiềm năng tăng trưởng vượt trội, nhưng mức định giá hiện tại vẫn còn rất cao so với dòng tiền thực tế và nhu cầu vốn trong tương lai. Đối với nhà đầu tư Việt Nam, việc cân nhắc rủi ro về thanh khoản và áp lực bán ra sau IPO là cần thiết. Nếu bạn muốn tiếp cận ngành AI và công nghệ vũ trụ, nên xem xét các cổ phiếu AI có định giá hợp lý hơn và rủi ro thấp hơn, đồng thời theo dõi sát sao diễn biến giá của SpaceX để quyết định thời điểm mua vào hợp lý.