Tapestry (TPR) Vượt Mục Tiêu Sớm: Coach Thăng Hoa, Kate Spade Chật Vật
Tapestry (TPR) Vượt Mục Tiêu Sớm, Dẫn Đầu Bởi Coach
Vào ngày 13 tháng 8, Tapestry (NYSE: TPR) đã công bố kết quả tài chính năm 2026, vượt xa các mục tiêu ba năm mà ban lãnh đạo đã đặt ra tại Ngày Nhà Đầu Tư, và hoàn thành sớm hơn hai năm. Doanh thu tăng 17% lên 8 tỷ USD trên cơ sở ngoại tệ không đổi, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 38% lên 7,05 USD. Phân khúc túi xách dẫn đầu đà tăng trưởng, tuy nhiên, báo cáo quý cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa đà tăng trưởng mạnh mẽ của Coach và quá trình phục hồi đình trệ của Kate Spade, một yếu tố mà các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao khi bước vào năm tài chính 2027.
Coach Tỏa Sáng, Kate Spade Đối Mặt Thách Thức
Kết quả cả năm của Tapestry không phải là một hiện tượng nhất thời. Biên lợi nhuận hoạt động đã mở rộng 340 điểm cơ bản, đạt hơn 23%. Công ty cũng thu hút thêm 11 triệu khách hàng mới trên các thương hiệu của mình, đặc biệt là nhóm khách hàng Gen Z. Những người mua sắm trẻ tuổi này có xu hướng chi tiêu với giá đơn vị trung bình cao hơn và gắn bó lâu dài, đó là lý do tại sao ban lãnh đạo liên tục nhấn mạnh việc thu hút khách hàng mới là động lực cốt lõi cho mọi hoạt động khác.
Coach đã đóng góp phần lớn vào thành công này. Doanh thu của Coach trong quý thứ tư tăng 14% trên cơ sở ngoại tệ không đổi, với Bắc Mỹ tăng 10%, Trung Quốc Đại lục tăng 30% và Châu Âu tăng 25%. Giá túi xách tăng ở mức trung bình hai con số trong cả năm, cùng với sự tăng trưởng về số lượng đơn vị, cho thấy thương hiệu có khả năng tăng giá mà không làm mất đi khách hàng.
Phân khúc giày dép tăng trưởng ở mức cao hai con số trong quý, và ban lãnh đạo vẫn nhìn thấy tiềm năng để Coach trở thành một thương hiệu trị giá 10 tỷ USD. Sự tăng trưởng này đang chuyển hóa thành dòng tiền. Tapestry đã hoàn trả 1,7 tỷ USD cho cổ đông trong năm tài chính 2026 và có kế hoạch hoàn trả số tiền tương tự trong năm tài chính 2027, được hỗ trợ bởi việc tăng cổ tức 16% lên 1,85 USD mỗi cổ phiếu hàng năm. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính ở mức 1,1 lần EBITDA điều chỉnh, thấp hơn đáng kể so với trần 2,5 lần của công ty, tạo dư địa để tiếp tục mua lại cổ phiếu trong khi đầu tư vào các cửa hàng.
Kate Spade vẫn là điểm yếu trong câu chuyện tăng trưởng. Ban lãnh đạo thừa nhận tiến độ tăng trưởng doanh thu của thương hiệu này "chậm hơn dự kiến". Nhận thức về thương hiệu chưa được cải thiện đáng kể bất chấp các nỗ lực tiếp thị. Dự báo cho năm tài chính 2027 cho thấy doanh thu của Kate Spade sẽ giảm ở mức cao một con số và lỗ hoạt động khiêm tốn. Các nhân sự mới trong lĩnh vực tiếp thị và sáng tạo được kỳ vọng sẽ giải quyết những vấn đề đã tồn tại qua nhiều nỗ lực trước đó.
Thuế quan là một yếu tố phức tạp khác. Tapestry giả định mức thuế suất trung bình 20-25% đối với hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ trong năm tài chính 2027. Quý thứ tư đã chịu ảnh hưởng 60 điểm cơ bản từ thuế quan và phí nhập khẩu, trong đó riêng Kate Spade đã gánh 250 điểm cơ bản. Ban lãnh đạo kỳ vọng thuế quan sẽ là một yếu tố hỗ trợ khiêm tốn trong nửa đầu năm và là một yếu tố cản trở trong nửa cuối năm, làm tăng thêm sự không chắc chắn cho kết quả kinh doanh theo quý.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam: Tapestry (TPR) cho thấy khả năng quản lý và chiến lược kinh doanh hiệu quả, đặc biệt là với thương hiệu Coach. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến của Kate Spade và tác động của thuế quan. Với biên lợi nhuận cải thiện và dòng tiền mạnh mẽ, TPR vẫn là một lựa chọn đáng cân nhắc, nhưng cần đánh giá rủi ro liên quan đến các thương hiệu phụ và môi trường vĩ mô.