Tuniu (TOUR) báo lỗ hoạt động: Biên lợi nhuận sụt giảm mạnh
Tuniu Corporation (NASDAQ: TOUR) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2 với doanh thu tăng trưởng nhẹ nhưng lợi nhuận hoạt động lại chuyển sang con số âm. Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp và chi phí bán hàng tăng cao, đặt ra thách thức lớn cho doanh nghiệp du lịch trực tuyến này.
Doanh thu tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp
Trong quý 2, Tuniu ghi nhận doanh thu thuần đạt 138,9 triệu RMB, tăng 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, mảng kinh doanh cốt lõi là tour trọn gói tăng 6,8%, đạt 121,1 triệu RMB. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán lại tăng vọt 27,9% lên mức 62,5 triệu RMB, vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu.
Hệ quả là lợi nhuận gộp giảm 11,1% xuống còn 76,4 triệu RMB, kéo biên lợi nhuận gộp sụt giảm từ 63,8% xuống chỉ còn 55,0%. Tuniu đã chuyển từ lãi hoạt động 7,1 triệu RMB trong năm trước sang lỗ hoạt động 6,1 triệu RMB trong quý này.
Áp lực từ cơ cấu sản phẩm và chi phí tiếp thị
Ban lãnh đạo Tuniu cho biết áp lực lên biên lợi nhuận phần lớn đến từ sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu. Các tour du lịch nước ngoài hiện chỉ chiếm khoảng 30% tổng giá trị giao dịch (GMV), giảm so với mức hơn một phần ba của năm ngoái, do khối lượng giao dịch tại Trung Đông và Châu Phi giảm hơn 20%.
Sự trỗi dậy của các sản phẩm biên lợi nhuận thấp
Tại thị trường nội địa, sự tăng trưởng nhanh chóng của các sản phẩm tự túc như "Hotel Plus X" đã tạo thêm áp lực, vì những sản phẩm này thường có biên lợi nhuận thấp hơn so với các tour tổ chức truyền thống. Ngoài ra, chi phí bán hàng và tiếp thị đã tăng 21,5% lên 54,7 triệu RMB, chiếm tới 39,4% doanh thu, phản ánh chi phí quảng bá ngày càng đắt đỏ.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến nhóm cổ phiếu ngành du lịch và dịch vụ, trường hợp của Tuniu là một bài học quan trọng về việc quản trị chi phí và thích ứng với thay đổi hành vi người tiêu dùng. Dù nhu cầu du lịch phục hồi mạnh mẽ, nhưng sự chuyển dịch từ tour trọn gói sang các sản phẩm cá nhân hóa, linh hoạt có thể khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp bị bào mòn nếu không tối ưu được quy trình vận hành. Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chi phí tiếp thị tốt và sở hữu hệ sinh thái sản phẩm đa dạng để bù đắp rủi ro từ các thị trường quốc tế biến động.